报告概览 - 报告行业投资评级：无评级 [5] - 行业总市值：82,471.56亿元 [2] - 行业流通市值：73,679.57亿元 [2] - 上市公司数量：398家 [2] 核心观点 - 锂电板块：展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块 [7] - 储能板块：大储板块光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放；户储板块欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对2026年信心 [7] - 电力设备板块：政策支持建设分布式独立储能和电网替代型储能，完善输配电价监管规则 [7] - 光伏板块：上游硅片价格大涨，以及白银等原材料价格处于高位，成本上涨是此轮组件厂家集体提价最直接的驱动因素，短期内光伏组件价格预计将维持上涨势头 [35] - 风电板块：国内海风“十五五”装机有望保持高增速，同时双海（国内与海外）打开成长空间 [7] 锂电板块 - 市场表现：本周申万电池指数下跌2.58%，跑输沪深300指数1.99个百分点 [11] - 核心标的涨跌：容百科技上涨4.0%，华友钴业上涨3.4%，科达利上涨3.2%；宁德时代下跌1.9%，比亚迪下跌2.3% [11][12] - 行业事件：宁德时代宣布从2026年起，在换电、乘用车、商用车和储能等领域大规模应用钠电池，以降低对锂资源单一性依赖 [7][13] - 政策动态：2026年汽车以旧换新补贴政策正式落地，对购买新能源乘用车按新车价格的12%给予补贴，最高2万元；置换更新则按车价8%补贴，最高1.5万元 [7][14] - 海外销量：2025年11月，欧洲9国新能源汽车销量28.5万辆，同比增长39%，环比增长9%，渗透率达34.1% [15][17] - 原材料价格：锂价自低位以来已实现翻倍，近期突破13万元/吨，预计至2026年供需仍偏紧，价格或维持在15–20万元/吨区间；铜价较年初涨幅约30%，目前接近10万元/吨 [13] 储能板块 - 印度市场：为支撑2030年500GW非化石能源装机目标，印度需要在2030年前建成近230GWh的储能容量 [1][7][20] - 中国项目备案：2025年11月，山西省共备案储能项目118个，总规模超25.1GW/50.48GWh，规模环比10月份暴增7倍，备案数量环比激增461.9% [7][21] - 容量补偿机制：甘肃省正式发布储能容量补偿机制，电网侧独立新型储能的可靠容量补偿标准暂定为330元/(kW·年)，费用由工商业用户分摊 [7][22][23] - 日本订单：昱能科技与日本当地知名储能集成商签署战略合作，达成100MWh储能产品供货协议 [39] 电网设备板块 - 政策支持：国家发改委、国家能源局印发指导意见，支持建设分布式独立储能和电网替代型储能，并对新能源就近消纳等新业态实行单一容量制电价 [7][25] - 发展目标：到2030年，目标“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦，支撑充电基础设施超过4000万台 [27][40] - 电价情况：2026年1月，冀北新政代购电价同比下降近10%；全国25个地区公布了机制电价分摊费用，范围在-0.52至6.17分/度之间，其中河南最高为0.0617元/kWh，冀北最低为-0.005183元/kWh [7][28] 光伏板块 - 产业链价格： - 硅料：多晶硅致密料本周均价为52元/公斤，价格稳定，但成交重心出现持续性上移 [29] - 硅片：210RN硅片均价1.5元/片，周环比提升11%；210N硅片均价1.7元/片，周环比提升10% [29] - 电池片：TOPCon 182电池片本周均价为0.38元/W，周环比上升0.04元/W [35] - 组件：TOPCon双玻182组件本周均价为0.698元/W，价格不变 [35] - 光伏玻璃：3.2mm单层镀膜玻璃均价为18.25元/平方米，价格持平；2.0mm单层镀膜玻璃均价为11元/平方米，周环比下滑0.3元/平方米 [34] - 胶膜：透明EVA胶膜（420g规格）均价为4.89元/平方米，价格持平 [36] - 排产情况：12月硅片排产降幅约19%，1月排产预期小幅上调；12月电池片排产计划环比下降约10%；12月组件端排产计划环比11月下降约15% [29][35] - 行业事件：天合光能完成向T1 Energy出售其位于美国德克萨斯州的5GW太阳能组件制造工厂 [38] 风电板块 - 项目进展： - 辽宁：华电丹东东港三期500MW海上风电项目获核准批复 [7][42] - 广东：阳江三山岛三海上风电场项目进行66kV海缆及附件采购 [7][44] - 江苏：国信大丰850MW海上风电项目实现全容量并网 [44] - 浙江：苍南1号海上风电二期扩建工程项目实现全容量并网 [44] - 招标与中标数据： - 2025年全年：国内陆上风电机组招标115.2GW；海上风电机组招标10.8GW [44] - 2025年1-11月累计新增装机：82.5GW，同比增长59%；其中11月新增装机12.5GW，同比增长110%，环比增长40% [44] - 中标价格：2025年12月，陆风机组含塔筒加权中标均价为1956元/kW；海风机组不含塔筒加权中标均价为2632元/kW [48] - 主机商中标：2025年全年，远景能源、运达股份、金风科技在陆风累计中标中占比分别为21.1%、21.0%、18.6% [48] - 海外订单：维斯塔斯获韩国Shinan Ui海上风电项目390MW风机订单 [44] - 原材料价格：截至1月3日，中厚板均价3448元/吨，周环比下降0.2%；铸造生铁均价3030元/吨；环氧树脂均价14100元/吨，价格均持平 [51] 投资建议 - 锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能；材料建议关注湖南裕能、万润新能、尚太科技、中科电气；看好固态电池主题行情，建议关注厦钨新能、宏工科技、纳科诺尔、国轩高科、星源材质、容百科技 [7][58] - 储能： - 大储板块：建议关注上能电气、阳光电源、阿特斯、科华数据、盛弘股份、禾望电气、通润装备等 [7][58] - 户储板块：建议关注德业股份、艾罗能源、锦浪科技、禾迈股份、固德威、昱能科技等 [7][58] - 电力设备： - 特高压标的：建议关注许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞 [7][58] - 出口标的：建议关注海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备 [7][58] - 光伏：持续关注新技术（如铜浆、BC技术）和困境反转龙头两条主线 [58] - 风电： - 海缆龙头：建议关注中天科技、东方电缆、起帆电缆等 [58] - 塔筒单桩龙头：建议关注大金重工、海力风电、天顺风能、润邦股份等 [58] - 整机龙头：建议关注明阳智能、运达股份、金风科技、三一重能等 [58] - 细分零部件龙头：建议关注广大特材、威力传动、日月股份等 [58]