核心观点 热点主题交易热度整体回升，主题交易环境有望转好，报告看好AI应用、机器人、商业航天和内需消费四大主题的投资机会[1][4] 主题温度计：市场热度与资金流向 - 交易热度回升：上周热点主题日均成交额平均8.6亿元，日均换手率3.84%，整体均回升[4] - 主题表现分化：AI应用、数字人民币和商业航天主题走强，而锂电材料、区域经济、电力相关主题回调[4][12] - 资金净流入方向：资金明显净流入AI应用、跨境支付等方向[4][14] - 市场环境转好：2025年12月中旬以来，人民币汇率走强叠加美联储降息落地与国内财政货币发力预期，整体市场风险偏好企稳回升[4] 重点推荐主题一：AI应用 - 核心催化事件：Meta以超20亿美元收购AI智能体公司Manus，成为其史上第三大并购案；国产大模型公司智谱、MiniMax启动港股上市[4][18][23] - 产业进展：AI应用从“可用”进入“好用”的智能体发展阶段，多领域渗透率持续提升[4][18]；豆包大模型日均调用量已达到63万亿Tokens，保持全球前三和中国第一，呈指数级增长[18][25] - 用户与商业化：以MiniMax为例，其平均月活跃用户数（MAU）从2023年的314万增长至2025年9月30日止九个月的2762万；AI原生产品每付费客户平均支出从2023年的6美元增至2025年9月30日止九个月的15美元[29][30] - 技术落地：图像技术、人脸与人体识别、自然语言处理三大技术的企业部署率较高，分别为68.7%、43.4%和40.4%[32][34] - 投资方向：推荐受益应用端产品升级与新场景落地的港股互联网与医疗/金融/办公/游戏/政务等领域，以及受益全球智能算力投资加码的国产算力/AIDC/数据中心电力设备[4][18] 重点推荐主题二：机器人 - 核心催化事件：智元发布全球首款个人机器人启元Q1；优必选拟通过“协议转让+要约收购”方式控股A股公司锋龙股份；工业和信息化部成立人形机器人与具身智能标准化技术委员会[4][19][35][38] - 产业规模预测：据GGII预测，到2035年，全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模将超过4000亿元；其中中国市场到2035年销量有望达到200万台左右，市场规模接近1400亿元[38][40] - 融资活跃：2024年中国人形机器人领域共发生71笔融资，涉及金额约84.5亿元，融资案例数量和金额同比分别增长274%和226%[38] - 应用场景：搬运/分拣/巡检等工业场景，以及家居/陪伴等消费场景加速落地[4][19] - 投资方向：推荐受益技术升级迭代的灵巧手/丝杠/传感器/轻量化材料等关键环节，以及具备规模化量产能力的特斯拉、宇树、智元等机器人核心供应链[4][19][39] 重点推荐主题三：商业航天 - 核心催化事件：上交所发布商业火箭企业上市审核指引，明确阶段性成果标准；蓝箭航天科创板IPO申请获受理，拟募集资金75亿元[4][20][41] - 技术突破：蓝箭航天朱雀三号可重复使用中大型运载火箭于2025年12月3日成功入轨[4][41] - 产业规模：2025年我国商业航天市场规模有望突破2.5万亿元[47][48]；截至2024年10月底已有537家商业航天企业，较2018年增长2.8倍[48] - 政策支持：国家航天局印发行动计划，提出设立国家商业航天发展基金，鼓励资本进行长期投资[42] - 投资方向：推荐火箭制造/发射场等新基建、卫星通信/遥感等新场景、可回收/液体火箭等新技术[4][20][42] 重点推荐主题四：内需消费 - 政策定调：中央经济工作会议提出“坚持内需主导，建设强大国内市场”，并强调深入实施提振消费专项行动[4][22][51] - 新消费场景兴起：体育赛事、冰雪旅游、演出文旅等新消费场景不断兴起[4][22] - 具体消费数据： - “苏超”已带动江苏全域多场景消费超380亿元[4][22] - 2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25%[4][22] - 2024-2025冰雪季冰雪运动项目参与人数达0.81亿人，参与率为7.28%[52] - 投资方向：推荐受益新场景新需求涌现的赛事经济/冰雪旅游、受益促消费举措加码的OTA/免税/酒店、以及游戏/潮玩等情绪价值消费[4][22]