报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材基本面矛盾有限，钢价震荡运行；钢厂盈利率改善，铁水产量微增，螺纹产量增加，淡季需求偏弱，库存维持去化但钢厂库存小幅累库；热卷产量增加，需求回升但持续性存疑，库存下降但仍有压力，出口预计承压；发改委表示“十五五”持续调控粗钢产量等，钢价短期震荡运行 [4][5] 根据相关目录总结 成材情况 - 开工率：高炉开工率78.32%，环比降0.15%，产能利用率84.94%，环比增0.01%；电炉开工率67.63%，环比减1.6%，产能利用率53.22%，环比降1.12% [5] - 资金到位率：截至12月23日，样本建筑工地资金到位率59.71%，周环比升0.18个百分点；非房建项目60.8%，周环比升0.15个百分点；房建项目54.5%，周环比升0.35个百分点 [5] - 供给：螺纹钢产量增加，全国主要钢厂当周产量184.39万吨（+2.71）；热卷产量增加，当周产量293.54万吨（+1.63） [5] - 需求：螺纹需求季节性偏弱，上周表观需求202.68万吨（-5.96）；热卷需求回升，表观需求307.04万吨(+8.76） [5] - 库存：钢材维持去库，螺纹钢总库存434.25万吨(-18.29），社会库存294.19万吨(-18.81)，钢厂库存140.06万吨(+0.52)；热轧总库存377.22万吨(-13.5)，社会库存296.7万吨(-10.6)，钢厂库存80.52万吨(-2.9) [5] - 基差：基差缩小，螺纹主力合约基差172元/吨（-9），热轧主力合约基差 -13元/吨（-14） [5] - 总结：钢厂盈利率升至37.23%，仍处低位；铁水产量226.58万吨，环比增0.03万吨 [5] 价格情况 - 螺纹钢HRB400E20MM全国主要城市汇总均价3316元/吨，环比上周降9元/吨；热轧板卷4.75MM全国汇总均价3288元/吨，环比上周降8元/吨 [9] 原料情况 - 成本端支撑减弱，准一级冶金焦本周1460元/吨，环比降20元/吨；主焦煤吕梁本周1450元/吨，环比降50元/吨；61.5%PB粉青岛港本周797元/吨，环比增2元/吨 [17] 其他相关数据 - 唐山高炉开工率：截至12月26日，唐山高炉开工率93.64%，环比增0.93% [34] - 成交量：截至12月26日，螺纹周均成交量9.49万吨，热卷周均成交量3.05万吨，下游冷轧产量86.48万吨，环比增0.39万吨 [49][53] - 库存：截至12月26日，唐山钢坯库存69.4万吨，环比减4.35万吨；主要钢材品种库存872.79万吨，环比降33.9万吨 [56] - 出口：11月钢材出口998万吨，环比增19.78万吨；1 - 11月，钢材出口量累计1.077亿吨，累计同比增6.7%；11月热卷出口183.03万吨 [66] - 汽车产销：11月汽车产量353.2万辆，环比增17.33万辆；销量342.9万吨，环比增10.69万吨；新能源汽车产量188万辆，环比增10.8万辆；销量182.3万吨，环比增10.8万吨 [70] - 房地产数据：1 - 11月地产投资累计同比降15.9%，房屋新开工面积累计同比降20.5%，房屋竣工面积累计同比降18%，商品房销售面积同比降7.8%，商品房销售额同比降11.1%，到位资金同比降11.9% [73][74]