报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱产能利用率环比下降，下游氧化铝、印染开工率下降，粘胶短纤开工率维稳，液碱工厂库存积累，山东氯碱利润环比修复 [3] - 本周华东一套30万吨装置重启，西南一套16万吨装置检修，烧碱产能利用率预计小幅上升，12月烧碱总体呈高供应局面 [3] - 氧化铝下游铝厂冬储结束且原料库存偏高，行业供需失衡预计加剧，但企业尚无规模性检查计划，烧碱利空短期无法兑现 [3] - 2026年上半年氧化铝计划投产装置较多，给到远端价格一定支撑，非铝下游或维持刚需采购，变化不大 [3] - 烧碱强预期与弱现实博弈，短期SH2603预计震荡走势，区间预计在2100 - 2300附近 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2250元/吨，环比上涨31元/吨；烧碱主力合约持仓量为159783手，环比减少5156手 [3] - 期货前20名净持仓烧碱为 - 19516手，环比减少4283手；烧碱主力合约成交量为492973手，环比增加149306手 [3] - 合约收盘价烧碱1月为2150元/吨，环比上涨12元/吨；合约收盘价烧碱5月为2358元/吨，环比上涨34元/吨 [3] 现货市场 - 烧碱（32%离子膜碱）山东地区价格为720元/吨，环比持平；江苏地区价格为790元/吨，环比下降30元/吨 [3] - 山东地区32%烧碱折百价为2250元/吨，环比持平；基差烧碱为0元/吨，环比下降31元/吨 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价为247.5元/吨，环比持平；原盐西北主流价为220元/吨，环比持平 [3] - 煤炭价格动力煤为643元/吨，环比 - 1元/吨 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价为75.5元/吨，环比持平；液氯江苏主流价为200元/吨，环比上涨25元/吨 [3] 下游情况 - 现货价粘胶短纤为12900元/吨；品种现货价氧化铝为2665元/吨，环比下降10元/吨 [3] 行业消息 - 12月12日至18日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.7%，较上周环比 - 1.5% [3] - 12月13日至19日，氧化铝开工率环比 - 1.11%至85%；12月12日至18日，粘胶短纤开工率环比维稳在89.62%，印染开工率环比 - 0.69%至62.06% [3] - 截至12月18日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.47万吨（湿吨），环比 + 1.66%，同比 + 52.34% [3] - 12月11日至18日，山东氯碱企业周平均毛利在216元/吨，较上周上升 [3]