报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期澳巴铁矿石发运和到港量同步下滑，钢厂高炉检修增多，铁水产量下调，铁矿石港口库存延续增加；整体上，港口呈累库趋势，供应相对宽松，贸易商出货积极性一般，报价多实盘单议，钢厂多常规补库为主，询盘较为谨慎；技术上，I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，绿柱缩小；建议短线交易，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价779.50元/吨，环比+1.00元；持仓量553,717手，环比-317手 [2] - I 1 - 5合约价差18.5元/吨，环比+0.50元；合约前20名净持仓4593手，环比-394手 [2] - I大商所仓单1300.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.1美元/吨，环比-0.27美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿846元/干吨，环比-1元；60.5%麦克粉矿840元/干吨，环比-1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿762元/干吨，环比-4元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）60元，环比-2元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）107.80美元/吨，环比-0.45美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.13，环比+0.03 [2] - 进口成本预估值873元/吨，环比-4元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3464.50万吨，环比-128.00万吨；中国47港到港总量（周）2790.20万吨，环比-137.90万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）16225.53万吨，环比+114.06万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8723.95万吨，环比-110.25万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11054.00万吨，环比-77.00万吨；铁矿石可用天数（周）22.00天，环比+1天 [2] - 266座矿山日产量（周）37.61万吨，环比-0.26万吨；开工率（周）59.52%，环比-0.55% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）47.80万吨，环比+2.83万吨；BDI指数1889.00，环比-90.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.75美元/吨，环比-0.46美元；西澳 - 青岛8.745美元/吨，环比-1.05美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.45%，环比-0.16%；高炉产能用率（周）84.91%，环比-0.99% [2] - 国内粗钢产量（月）6987万吨，环比-213万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）13.25%，环比-0.06%；历史40日波动率（日）14.21%，环比-0.49% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）14.51%，环比-0.65%；平值看跌期权隐含波动率（日）14.63%，环比-0.30% [2] 行业消息 - 巴西发运量864.1万吨，环比减少48.8万吨 [2] - 2025年12月15日 - 12月21日Mysteel全球铁矿石发运总量3464.5万吨，环比减少128.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2814.7万吨，环比减少150.8万吨；澳洲发运量1950.6万吨，环比减少102.0万吨，其中发往中国的量1694.5万吨，环比减少7.6万吨 [2] - 12月15日 - 12月21日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1224.7万吨，环比增加52.7万吨，呈小幅回升态势，当前库存水平略高于今年四季度以来的均值 [2]