报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 贵金属市场延续强势，沪银主力合约涨幅超8%，沪金主力合约小幅上涨，金银比收敛态势延续；全球白银实物库存紧缺以及市场情绪面驱动银价继续大幅上行 [1] - 美国第三季度经济数据表现良好，特朗普发言提振市场“流动性宽松”预期，就业、通胀数据及市场预期强化货币政策走向宽松逻辑，美元短期内延续疲软走势，贵金属市场看多逻辑未明显松动 [1] - 近期贵金属价格连续冲高、波动加剧，显著偏离基本面，需警惕短期技术性回调压力；金银比已回落至历史均值区间，短期可能在关键支撑位附近逐步企稳并存在反弹修复空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价为1014.680元/克，环比上涨0.4；沪银主力合约收盘价为17609元/千克，环比上涨1168.00 [1] - 沪金主力合约持仓量为186,798.00手，环比减少13095.00手；沪银主力合约持仓量为11,811.00手，环比减少4436.00手 [1] - 沪金主力合约成交量为351,301.00，环比增加74883.00；沪银主力合约成交量为1,367,254.00，环比增加137097.00 [1] - 沪金仓单数量为93711千克，环比不变；沪银仓单数量为881,949千克，环比减少17714千克 [1] 现货市场 - 上金所黄金现货价为1007.69，环比上涨0.82；华通一号白银现货价为17,348.00，环比上涨1029.00 [1] - 沪金主力合约基差为 -6.99元/克，环比上涨0.38；沪银主力合约基差为 -261.00元/克，环比减少139.00 [1] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓为1052.54吨，环比不变；SLV白银ETF持仓为16,066.24吨，环比增加47.95吨 [1] - 黄金CFTC非商业净持仓为233978.00张，环比增加10092.00张；白银CFTC非商业净持仓为38,519.00张，环比增加6331.00张 [1] - 黄金季度总供应量为1313.07吨，环比增加86.24吨；白银年度总供应量为32,056.00吨，环比增加482.00吨 [1] - 黄金季度总需求量为1257.90吨，环比增加174.15吨；白银年度总需求量为35,716.00吨，环比减少491.00吨 [1] 宏观数据 - 美元指数为97.90，环比下降0.36；10年美债实际收益率为1.94，环比不变 [1] - VIX波动率指数为14.00，环比下降0.08；CBOE黄金波动率指标为24.53，环比上涨0.73 [1] - 标普500/黄金价格比为1.55，环比不变；金银比为63.80，环比下降0.08 [1] 行业消息 - 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超市场预期的3.3%，增速创两年来最快，消费支出强劲是增长最大推手，当季增速加快至3.5%，三季度核心PCE物价指数上涨2.9%，10月核心资本品订单与出货量双双回升 [1] - 美国总统特朗普希望接替鲍威尔的下一任美联储主席在经济和市场表现良好时降息，而非因通胀担忧提前“扼杀行情” [1] - 今年以来，金价累涨超71%，有望创下自1979年以来的最佳年度表现，银价年内涨约147% [1] - 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率为13.3%，维持利率不变的概率为86.7%；到明年3月累计降息25个基点的概率为40.7%，维持利率不变的概率为54.4%，累计降息50个基点的概率为5.0% [1]