投资评级与核心观点 - 报告对海光信息的投资评级为“强推”，且为“上调”评级，目标价为336元 [2] - 报告核心观点认为，公司通过发布“双芯战略”及开放平台战略，正从芯片厂商向平台型国产算力核心枢纽升级，AI高景气与“十五五”战略有望放大其成长确定性 [2][9] 战略与生态升级 - 公司战略定位从替代跃迁至平台，旨在构筑异构算力底座，通过“海光DCU+海光CPU”双芯协同，更高效地承接从大模型训练到行业AI落地的多样化需求 [2][9] - 公司发布HSL 1.0互联规范，旨在打通国产算力生态，提供从总线协议、IP设计到指令集的全栈定义，以降低异构集成的复杂度和开发门槛，推动国产高性能计算集群的规模化 [9] - 公司通过全面开放DTK、DAS、DAP三层软件栈，致力于打造开放统一的“中国版CUDA”生态，以降低开发者的迁移与适配成本，海光DCU已在20多个关键行业、300+应用场景实现落地 [9] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业总收入分别为137.38亿元、195.03亿元、263.27亿元，同比增速分别为49.9%、42.0%、35.0% [5][9] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为33.25亿元、48.43亿元、65.83亿元，同比增速分别为72.2%、45.7%、35.9% [5][9] - 报告预测公司2025-2027年每股盈利分别为1.43元、2.08元、2.83元，对应市盈率分别为153倍、105倍、78倍 [5] - 估值采用PS法，考虑公司作为国内x86架构CPU龙头并加速推进DCU与异构算力平台化布局，给予2026年40倍PS，对应目标价约336元 [9] 公司近期动态 - 2025年12月17-19日，光合组织2025人工智能创新大会在江苏昆山举办，海光信息在会上正式发布“双芯战略” [2]