报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[1] 报告核心观点 - 事件驱动：生态环境部发布《环境空气质量标准（征求意见稿）》，对多项污染物浓度限值进行显著收严，并明确了2026-2030年及2031年起两阶段实施路径[4] - 核心逻辑：新标准将推动大气治理需求在中长期持续释放，结合2026年提前下达的环保专项资金中大气污染防治预算占比与增速双提升，行业迎来政策与资金双重利好[4] - 投资建议：重点推荐大气污染治理龙头【龙净环保】，认为其将受益于紫金矿业赋能拓展的矿山绿电与矿山新能源装备新成长[4] 空气质量标准修订要点 - PM2.5标准大幅收严：第二阶段（2031年起）年均和日均浓度二级限值分别收严至25 µg/m³和50 µg/m³，标准同比现行分别降低29%和33%[4] - PM10标准同步收紧：第二阶段年均和日均浓度二级限值同步收严至50 µg/m³和100 µg/m³，标准同比现行均降低33%[4] - 二氧化硫（SO2）标准显著加严：第二阶段年均和日均浓度二级限值分别收严至30 µg/m³和50 µg/m³，标准同比现行降低25%和38%[4] - 二氧化氮（NO2）标准提高：第二阶段年均和日均浓度二级限值分别收严至40 µg/m³和70 µg/m³，标准同比现行降低20%和30%[4] - 氮氧化物（NOx）新增并收严：新增NOx指标，第二阶段年均和日均浓度二级限值分别为40 µg/m³和70 µg/m³[4] - 臭氧（O3）与一氧化碳（CO）未修订：未修订O3和CO的浓度限值[4] - 实施分两阶段：第一阶段（2026-2030年）执行过渡性较宽松的颗粒物限值（PM2.5年均/日均二级限值分别为30/60 µg/m³，PM10为60/120 µg/m³），第二阶段（自2031年起）全面执行修订后更严格的限值[4] 当前空气质量现状与达标差距 - 2024年全国平均水平：全国339个地级及以上城市PM2.5平均浓度为29.3 µg/m³，PM10为49 µg/m³，O3为144 µg/m³，SO2为8 µg/m³，NO2为20 µg/m³[4] - 已达第一阶段标准：2024年主要污染物浓度均已达到第一阶段（2026-2030年）年均二级限值[4] - 与第二阶段标准存在差距：PM2.5尚未达到第二阶段年均二级限值（25 µg/m³），PM10已基本达到第二阶段年均二级限值（50 µg/m³）[4] - 重点区域差距更大：2024年重点地区（京津冀及周边、长三角、汾渭平原）尚未达到第一阶段年均二级限值，预示这些地区大气治理力度有望加大[4] 政策背景与中长期目标 - 衔接美丽中国目标：《关于全面推进美丽中国建设的意见》明确提出，到2035年全国PM2.5平均浓度要降至25 µg/m³以下，此次标准修订旨在为此目标提供制度支撑[4] - 治理进入提质阶段：大气环境治理成效逐步由“治标”向“提质”阶段迈进，现行标准对进一步改善空气质量的引领作用有所弱化，需更严格标准推动持续向好[4] 财政资金支持分析 - 2026年预算提前下达：2026年提前下达的环保专项资金预算合计金额为528亿元，占2025年全年预算（1627亿元）的32%[4] - 大气防治预算占比显著提升：在2026年提前下达的预算中，大气污染防治项目占比达到46%，较2025年预算中21%的占比大幅提高[4] - 大气防治预算增速突出：此次提前下达的预算金额较2025年第一批预算，大气污染防治项目同比增长19%，增速高于水污染治理（+18%）和农村环境治理（+6%）[4] 投资建议与重点公司 - 行业受益逻辑：环境空气质量标准提标修订且分阶段实施明确，叠加财政资金支持，大气治理需求将在中长期释放[4] - 重点推荐公司：报告重点推荐大气污染治理龙头【龙净环保】，认为其将受益于紫金矿业赋能拓展的矿山绿电与矿山新能源装备新成长[4]