报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近两周海外宏观复制11月逻辑科技+宏观利率+基本面数据，上周三大风险点基本面落地、有所缓和，甲骨文相关风险聚焦未外溢，非核心风险公司标的资产风险有所消化 [13] - 日央行加息后基准利率预期上调，日元走弱日债收益率反弹，2026年1Q再度升息风险有限，加息传导风险初步释放 [15][16] - 10、11月非农数据指向就业趋势走弱但维持降息预期，失业率上升，私营部门表现相对稳健，中小企业雇佣等数据有改善迹象 [17][19] - 11月CPI数据低于预期，通胀普遍下行，关税相关商品回落降低“逆周期”通胀风险，增强中长期宏观面信心 [22][24] - 通过货币组打分模型，G10货币组中日元、澳元和挪威克朗综合打分较高，欧元评分偏低；亚洲货币组中，台币、菲律宾比索、印度卢比打分较高，人民币评分偏低 [35] - 对各类FICC资产给出周度和中长期观点，如美元短期震荡、中长期宽幅区间震荡偏向上行风险等 [37] 根据相关目录分别进行总结 大类资产周度表现及市场高频数据 固定收益 - 各期限美债收益率多数有周度下降变化，如2年美债收益率下降3.88bp等；主要发达国债收益率有不同变化，如10年期日债收益率上升7bp [40] - 展示美债收益率曲线1月、3月和6月变化，美债长短利差情况，以及主要发达国家政府债券流动性指标和欧元区国债收益率利差 [47][50] - 呈现不同评级信用债相对强弱及欧元区国债利差，包括高收益信用债和Aaa级信用债信用利差等 [56][58] - 涉及美国国债发行量及一二级市场供需指标，如美国短期国库券发行量等 [69] 汇率市场 - 全球主要汇率周度表现有差异，美元指数周度变化0.20%，欧元周度变化 - 0.26%等 [76][77] - 呈现主要国家国债收益率与美债利差走势，如10年期美债与G7国家平均利差等 [78] - 介绍中国货币政策框架演进，银行间7天逆回购等形成中国“利率走廊”，传统工具依赖MLF作为政策指引利率 [87] - 给出人民币汇率月频指标，包括中国央行黄金与外汇储备、中国进出口同比等 [92] - 展示人民币汇率高频指标，如中美10年期、3个月国债收益率利差等 [100] 大宗商品 - 全球主要大宗商品周度表现不同，沪金周度变化0.95%，沪铜周度变化 - 0.96%等 [119][120] - 呈现主要大宗商品比价及产业链相对强弱，如金银比与通胀预期等 [122] - 涉及大宗商品价格与其在权益、债券市场的映射，如大宗商品与全球权益和国债指数相对强弱等 [131] - 给出宏观商品高频数据，如OPEC+原油产量配额等 [140] 海外权益 - 全球主要指数周度表现不一，标普500指数周度变化0.10%，纳斯达克综合指数周度变化0.48%等；标普指数分行业周度表现也有差异，标普材料指数周度变化0.59%等 [145][148] - 展示周度美股风格表现、估值及盈利追踪情况，包括美股风格板块周度表现、全球主要指数估值及历史均值等 [151][154] - 呈现美股各板块BEst PE与EPS跟踪及与1Q前对比、现价PE与EPS跟踪及与1Q前对比情况 [156][159] - 给出主要指数EPS季度同比趋势，如标普指数EPS同比趋势等 [162] - 展示波动率与风险情绪指标，如芝加哥标普波动率VIX指数与ICE债券波动率MOVE指数等 [169] - 涉及美国股票市场因子YTW总回报表现追踪 [179] 加密货币 - 涉及BTC、ETH及相关衍生资产，如比特币、以太坊、黄金与美元等 [183][186] BOJ后YCC时代 - 追踪日元Carry交易体系市场高频数据，如日本投资者购买海外债券&股票净额等 [191] 宏观数据全息图及基本面高频数据 实时经济动能 - 包括美联储名义及实际实时GDP模型、美国GDP及各板块分项、美欧中经济体增长经济惊喜指数等 [201][205] 金融条件 - 涉及美联储资产负债表及周度环比变化、G4国家央行资产负债表占GDP比重、美国金融条件指数等 [209][212] 财政支出 - 包含美国联邦政府财政支出分项、财政收入分项、政府各期限债务发行总额等 [217][222] 就业市场 - 对美国就业市场周频、月频追踪，包括月度增幅和薪资增速、需求类指标、高频类指标等 [224][228] 通胀 - 涉及美国通胀同比数据拆分、核心通胀同比趋势与相关因素、Breakeven通胀预期和消费者调查通胀预期等 [232][237] 消费需求 - 对美国消费数据周频、月频追踪，包括零售销售同比及环比、消费者信心调查指数等；还涉及收入端和负债端情况，如个人收入、家庭资产负债表等 [240][254] 周期定位 - 追踪工业、制造业及库存等周期性指标，如LEI领先指标同比、美国制造业调查指标等；还包括美国批发、零售和制造业库存及库销比 [262][271] 信贷周期 - 对美国信贷情况调查、估值和信用市场高频追踪，如SLOOS企业信贷调查、标普指数估值等 [275][277] 交通物流 - 涉及中美物流、亚洲 - 美国线物流、欧洲 - 美国线物流高频追踪，以及航空、供应链指数、卡车和航运相关数据 [280][291] 房地产市场 - 包括美国房地产权益市场和信用利差、美国商业地产相关情况，如美国房地产指数、商业地产贷款总额同比等 [296][303] Eurozone - 宏观概览包括欧元区边缘国家赤字率和主权债务风险追踪、经常账户占GDP比重等 [306][308] - 周期定位涉及泛欧地区制造业及非制造业PMI指标、通胀和薪资增速同比趋势等 [315][318] - 相对强弱包括欧元、欧元均衡模型理论汇率和欧 - 美2年期利差等内容 [324][327]