报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素短期震荡，中期有支撑，基本面驱动偏中性，后续驱动能否向上取决于中游补库的连续性，05合约下方因对2026年农业需求旺季有强预期而有支撑 [2][3][4] 各部分总结 供应 - 本周（20251211 - 1217）中国尿素生产企业产量136.59万吨，较上期跌1.95万吨，环比跌1.41%，下周预计产量137万吨附近，下个周期产量可能略增 [2] - 2024 - 2026年尿素产能扩张格局延续，2024全年新增产能392万吨，2025全年新增产能664万吨，2026年也有新增产能计划 [27] - 多家尿素生产企业有检修计划，部分已如期停车，部分计划在2025年底至2026年初停车 [29] 需求 - 内需方面，11月为中游补库高峰期，12月中下旬补库力度转弱，但比2024年同期更有韧性 [2] - 出口方面，政策发放第四批出口配额，目前尿素出口对市场的影响力度正在衰减 [2] - 农业需求季节性走强，年度总量上，高标准农田建设导致玉米对尿素需求有增量 [50][53] - 工业需求方面，复合肥基本面产能利用率有数据展示，三聚氰胺基本面生产毛利和市场主流价有数据展示，房地产对板材需求支撑有限但板材出口有韧性 [59][60][63] 库存 - 2025年12月17日，中国尿素企业总库存量117.97万吨，较上周减少5.45万吨，环比减少4.42%，去库主要集中在华北、东北、西北区域 [3][69] - 截止2025年12月18日（第51周），中国尿素港口样本库存量13.8万吨，环比增加1.5万吨，环比涨幅12.20% [3][69] - 整体而言，现货政策成交放缓，预计下周尿素库存进入阶段性震荡格局 [3] 成本与利润 - 原料价格企稳，工厂现金流成本线抬升，山西地区固定床工厂完全成本及现金流成本有测算数据 [33] - 尿素现金流成本所对应利润目前在盈利状态 [38] 价格 - 提供了尿素基差、月差、仓单数量、国内现货价格、国际现货价格等多组价格数据图表 [8][12][18][23] 净进口（出口） - 给出2018 - 2025年（E）各月尿素净进口（出口）数据及合计、折纯氮数据 [44]