报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供需偏弱、高库存去化慢、冬季天气或影响新疆开工，预计短期内盘面维持低位震荡；多晶硅供需双弱、库存较高，但受平台公司消息影响市场情绪高涨，预计短期内维持高位震荡 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 价格：现货价格偏弱，截至2025年12月12日，新疆工业硅553通氧价格8800元/吨，环比上周下跌100元/吨；期货主力合约大幅走低，截至12月12日收8390元/吨 [5][9] - 价差：基准交割品与替代交割品间价差收窄，截至12月12日，云南工业硅553通氧与421通氧价差400元/吨，环比上周持平；新疆工业硅553通氧与421通氧价差250元/吨，环比上周下跌50元/吨 [11][13] - 产量：开工率走弱，产量环比小幅回落，截至12月12日，全国工业硅开炉数量256个，环比减少4个；开工率31.76%，环比降0.5%；周度产量9.4万吨，环比减少0.12万吨 [19][21] - 供应：新疆新增硅炉产量释放，硅价低位北方大厂有协商自律意愿，冬季空气污染影响石河子硅企生产；云南开工维持低位；四川在产硅企季节性减产，整体产量环比小幅回落 [5] - 需求：多晶硅周度开工基本稳定，有部分粉单订单招标；有机硅开工小幅下降，下游持稳；铝合金企业开工率小幅下降，重庆地区因天气污染减产；10月工业硅出口4.51万吨，环比减少36%，同比减少31% [5] - 成本：本周暂稳 [5] - 库存：12月11日全国社会库存共计56.1万吨，较上周增加0.3万吨 [5] - 后市研判：短期内盘面维持低位震荡，关注新疆开工变化 [5] 多晶硅 - 价格：现货价格持稳，截至2025年12月12日，N型致密料价格50000元/吨，环比上周持平；期货主力合约低开高走震荡反弹，截至12月12日收57190元/吨 [6][17] - 供应：近期平台公司成立，相关事项推进，市场情绪回暖，对行业自律信心增强，现货供应主动收缩，11月以来产出明显下降 [6] - 需求：需求持续疲软，下游硅片、电池片环节开工下降，库存消化缓慢，对多晶硅采购偏弱，市场成交清淡；10月进口量1446.4吨，环比增加12%；9月出口1547.9吨，环比减少28% [6] - 成本：本周暂稳 [6] - 库存：截至12月12日厂库29.51万吨，环比上周增加0.74万吨 [6][25] - 后市研判：短期内维持高位震荡，关注政策推进情况 [6] 下游 - 硅片：价格维稳有调涨趋势，截至2025年12月12日，N型M10 - 182(130µm)等均价分别为1.165、1.165、1.215和1.525元/片，环比上周分别上涨0、0、0.025和0元/片；因上游情绪高涨整体持稳，企业有调涨趋势，但需求疲软，下游电池厂排产下调，采购以消化库存为主 [27][29] - 电池片：价格上涨，截至12月12日，M10单晶TOPCon等分别报价0.287、0.287、0.282和0.287元/瓦，环比上周分别上涨0.005、0.005、0.007和0.005元/瓦；近期成本压力增大推动价格上涨，市场小幅提价传导成本压力，需关注电池与组件厂博弈 [32] - 组件：价格低位震荡，截至12月12日，182单面TOPCon等分别报价0.68、0.7、0.68和0.7元/瓦，环比上周分别上涨0、0、0和0元/瓦；需求持续走弱，若无政策托底，仍维持低位震荡 [34][36] - 有机硅：价格持平，截至12月12日，有机硅DMC华东价格13700元/吨，环比上周持平；本周行业开工率小幅下降，下游企业消耗前期原料库存，刚需采购为主，关注后期主流单体厂减产落实情况 [39] - 铝合金：开工小幅下降，截至12月12日，上海铝合金锭ADC12价格21300元/吨，环比上周上涨100元/吨；铝合金企业开工小幅下降，重庆合金厂因天气污染减产 [41][43]