报告行业投资评级 无 报告的核心观点 市场糖源多样，现货价格走弱，后市维持弱势，关注需求变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5337元/吨，环比涨34；主力合约持仓量289716手，环比降27587手 [2] - 白糖仓单数量181张，环比增181；期货前20名持仓净买单量-52900手，环比降3536手 [2] - 白糖有效仓单预报小计1490张，环比增1309 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4079元/吨，环比降15；泰国糖4127元/吨，环比降16 [2] - 配额外50%关税巴西糖进口估算价5168元/吨；泰国糖5231元/吨 [2] - 云南昆明白糖现货价5345元/吨，环比降25；广西南宁5410元/吨，广西柳州5485元/吨，后两者环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，同比增60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，同比增5.24 [2] - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，环比增5.49；广西甘蔗糖销量累计值8.94万吨，环比降593.35 [2] - 云南甘蔗糖产量累计值4.48万吨，环比降237.4；巴西出口糖总量330.2万吨，环比降90.3 [2] 产业情况 - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1240元/吨，环比降16；进口泰国与柳糖价差1192元/吨 [2] - 配额外50%关税进口巴糖与柳糖现价价差151元/吨，环比降11；进口泰国与柳糖价差88元/吨，环比降11 [2] - 食糖进口数量当月值75万吨，环比增20；累计值390万吨，环比增74 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值88.3万吨，环比增34.39；软饮料产量当月值1096.2万吨，环比降495.5 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率8.81%，环比降2.07；平值看跌期权隐含波动率8.81%，环比降2.06 [2] - 白糖20日历史波动率6.72%，环比增0.03；60日历史波动率6.87%，环比降0.01 [2] 行业消息 - 截至2025年10月28日，非商业原糖期货净空持仓167419手，较前一周增27018手，多头持仓164391手，较前一周降957手，空头持仓331810手，较前一周增26061手 [2] - 巴西甘蔗压榨接近尾声，市场关注北半球增产压力，泰国甘蔗收购价降低，给国际原糖市场带来压力 [2] - 巴西11月出口食糖330.2万吨，同比降2.59% [2] 国内市场情况 - 本年度进口配额基本用完，进口成本降低，国产糖担忧下年度低价加工糖抢占市场 [2] - 截至目前，25/26榨季广西已开榨糖厂44家，同比减21家；日榨甘蔗产能34.6万吨，同比减17.55万吨 [2] - 云南开榨糖厂达12家，同比增6家 [2]