报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 电解铝轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21910元/吨，环比+45元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2670元/吨，环比 - 7元/吨 [2] - 沪铝主力合约持仓量258440手，环比 - 7183手；氧化铝主力合约持仓量358708手，环比 - 1212手 [2] - LME铝注销仓单52325吨，环比0；LME电解铝三个月报价2888美元/吨，环比+23美元/吨 [2] - 沪铝前20名净持仓4951手，环比 - 4788手；沪伦比值7.59，环比 - 0.05 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21095元/吨，环比+40元/吨；主力合约持仓量15759手，环比+12052手 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21730元/吨，环比+280元/吨；氧化铝现货价2770元/吨，环比0 [2] - 基差方面，铸造铝合金基差405元/吨，环比 - 305元/吨；电解铝基差 - 180元/吨，环比+235元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水 - 60元/吨，环比0；LME铝升贴水 - 27.51美元/吨，环比 - 1.56美元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量786.5万吨，环比 - 13.4万吨；开工率85.28%，环比 - 0.7%；产能利用率86.96%，环比 - 1.31% [2] - 需求量730.23万吨，环比+25.92万吨；供需平衡37.98万吨，环比 - 8.87万吨 [2] - 进口数量18.93万吨，环比+12.93万吨；出口数量18万吨，环比 - 7万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248261.37吨，环比+4462吨；出口数量24573.56吨，环比 - 4396.36吨 [2] - 电解铝总产能4523.2万吨，环比0；开工率98.24%，环比 - 0.12% [2] - 铝材产量569.4万吨，环比 - 20.6万吨；出口数量50万吨，环比 - 2万吨 [2] - 再生铝合金锭产量60.83万吨，环比 - 4.82万吨；出口数量3.09万吨，环比+0.74万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126万吨，环比0；国房景气指数92.43，环比 - 0.34 [2] - 铝合金产量168.2万吨，环比0；汽车产量327.9万辆，环比+5.25万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率10.66%，环比 - 0.3%；40日历史波动率10.72%，环比 - 0.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率10.04%，环比+0.0081%；沪铝期权购沽比1.69，环比+0.0507 [2] 行业消息 - 美国11月ISM制造业PMI指数下降0.5点至48.2，连续九个月低于50荣枯线 [2] - 11月比亚迪新能源汽车销量48.02万辆，零跑、极氪、赛力斯、小米、小鹏、蔚来、理想等车企交付量有不同表现 [2] - 法国总统马克龙12月3 - 5日对中国进行国事访问 [2] - 2025年12月空冰洗排产合计3018万台，较去年同期下降14.1% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡下行，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 原料端供给逐步充足，供给仍偏多或因利润问题减产，需求端电解铝产能小幅回落但消费有韧性 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走强 [2] - 原料端氧化铝供给偏多价格低，冶炼利润好，供给端受环保和需求影响产量小幅度走弱 [2] - 需求端下游进入淡季但光伏和汽车等行业令需求有韧性，期权购沽比1.69环比+0.0507，隐含波动率略升 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡走势，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 原料端废铝供给偏紧报价坚挺，成本支撑强，供给端产能或小幅回落，需求端行业季节性走弱但汽车等行业有支撑 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛 [2]