报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石发运增加，到港量减少，随着铁水产量继续下滑，港口库存由降转增，虽然铁矿的基本面整体处于供应宽松，但宏观预期向好，现货坚挺对期价构成支撑 ，I2601合约震荡偏多，需注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价801元/吨，环比涨7元；持仓量376,674手，环比降14,304手 [2] - I 1 - 5合约价差23.5元/吨，环比降2.5元；合约前20名净持仓11,753手，环比降5,128手 [2] - I大商所仓单1,300手，环比持平 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.55美元/吨，环比涨1.35美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿863元/干吨，环比涨2元；60.8%麦克粉矿857元/干吨，环比涨1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿763元/干吨，环比涨2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）56元，环比降6元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）106美元/吨，环比降1.45美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.08，环比降0.03 [2] - 进口成本预估值863元/吨，环比降12元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,323.2万吨，环比增44.7万吨；中国47港到港总量（周）2,784万吨，环比降155.5万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15,901.22万吨，环比增166.37万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,942.48万吨，环比降58.75万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,131万吨，环比降502万吨；铁矿石可用天数（周）18天，环比持平 [2] - 266座矿山日产量（周）39.99万吨，环比降0.6万吨；开工率（周）63.41%，环比降0.59% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）40.32万吨，环比降0.7万吨；BDI指数2,560，环比涨80 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛25.09美元/吨，环比涨0.57美元；西澳 - 青岛11.89美元/吨，环比涨0.29美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）81.07%，环比降1.1%；高炉产能用率（周）87.96%，环比降0.6% [2] - 国内粗钢产量（月）7,200万吨，环比降149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）13.73%，环比降1.9%；历史40日波动率（日）16.03%，环比降0.57% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）18.43%，环比涨1.35%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.42%，环比涨1.62% [2] 行业消息 - 2025年11月24 - 30日Mysteel全球铁矿石发运总量3323.2万吨，环比增44.7万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2765.8万吨，环比增128.4万吨 [2] - 2025年11月24 - 30日澳洲发运量1820.5万吨，环比降19.1万吨，发往中国的量1591.1万吨，环比增37.5万吨；巴西发运量945.3万吨，环比增147.5万吨 [2] - 2025年11月24 - 30日中国47港到港总量2784.0万吨，环比降155.5万吨；45港到港总量2699.3万吨，环比降117.8万吨；北方六港到港总量1463.2万吨，环比增24.9万吨 [2] - 周一I2601合约震荡上行，交易员将12月降息可能性评估为87%，高于11月21日的40%，源于美国联邦政府结束停摆后释放的积压数据偏软 [2]