报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸铝轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21,865.00元/吨，环比+255.00；氧化铝期货主力合约收盘价2,677.00元/吨，环比-30.00 [2] - LME铝注销仓单53,475.00吨，环比0.00；LME铝库存539,050.00吨，环比-2000.00 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21,055.00元/吨，环比+255.00；铸造铝合金上期所注册仓单64,227.00吨，环比+152.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21,730.00元/吨，环比+280.00；氧化铝现货价2,770.00元/吨，环比0.00 [2] - 长江有色市场AOO铝21,430.00元/吨，环比+300.00；基差：电解铝-135.00元/吨，环比+25.00 [2] - 上海物贸铝升贴水-60.00元/吨，环比0.00；LME铝升贴水-25.95美元/吨，环比+2.50 [2] 上游情况 - 氧化铝产量786.50万吨，环比-13.40；产能利用率86.96%，环比-1.31 [2] - 需求量730.23万吨，环比+25.92；供需平衡37.98万吨，环比-8.87 [2] - 进口数量18.93万吨，环比+12.93；出口数量18.00万吨，环比-7.00 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248,261.37吨，环比+4462.00；原铝出口数量24,573.56吨，环比-4396.36 [2] - 电解铝开工率98.24%，环比-0.12；铝材产量569.40万吨，环比-20.60 [2] - 再生铝合金锭产量60.83万吨，环比-4.82；铝合金产量168.20万吨，环比0.00 [2] 下游及应用 - 汽车产量327.90万辆，环比+5.25；国房景气指数92.43，环比-0.34 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝10.96%，环比-0.33；40日沪铝10.73%，环比+0.33 [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.23%，环比+0.0021；沪铝期权购沽比1.64，环比+0.0672 [2] 行业消息 - 高盛预计美联储12月9 - 10日议息会议下调利率，市场对25个基点降息定价概率约85% - 86% [2] - 11月我国制造业PMI为49.2%，环比+0.2；非制造业PMI为49.5%，环比-0.6；综合PMI产出指数为49.7%，环比-0.3 [2] - 预计今年我国汽车销量超3400万辆，新能源汽车销量有望达1600万辆，汽车出口有望超680万辆 [2] - 11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比+3.8，环比+3.0，11月乘用车终端销量预计约215万辆 [2] - 2026年中国经济有三大机遇，设定目标宜审慎乐观，设跨周期区间组合目标 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡下行，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 原料供给将回升，产业供给偏多，后续或因利润减产，国内供给或收敛 [2] - 国内电解铝产能受淡季影响回落，消费端有韧性，铝厂生产稳中小幅回落 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走强 [2] - 氧化铝原料供给偏多，电解铝冶炼利润较好，国内产量小幅度走弱 [2] - 下游进入消费淡季，需求有韧性，回落幅度尚小，期权市场情绪偏多头 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡走强，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 废铝供给偏紧，铸铝成本支撑强，生产产能或回落，供给量收敛 [2] - 行业季节性走弱，汽车等消费冲量令需求有韧性 [2]