报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场窄幅波动，山东中小颗粒主流出厂均价环比上涨5元/吨，短时工厂挺价，行情僵持观望，成交重心或小幅上移 [6] - 部分装置检修使国内尿素产量小幅下降，下周产量预计小幅波动；东北储备需求采购量或放缓，复合肥开工环比提升，出口需求逐渐增量；尿素企业库存继续下降，短期仍有小幅去库趋势 [6] - UR2601合约短线预计在1650 - 1700区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场窄幅波动，山东中小颗粒主流出厂均价环比涨5元/吨，工厂短时挺价，行情僵持，成交重心或上移 [6] - 行情展望：部分装置检修使产量下降，下周4家停车、4家恢复，产量预计小幅波动；东北储备采购量或放缓，复合肥开工提升，出口需求增加；企业库存因储备和下游补仓下降，短期仍有去库趋势 [6] - 策略建议：UR2601合约短线预计在1650 - 1700区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度涨幅1.39% [9] - 跨期价差：截至11月28日，UR 1 - 5价差为 - 66 [13] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至11月27日，郑州尿素仓单7181张，较上周减少2张 [20] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至11月27日，山东地区主流价1650元/吨，涨10元；江苏地区主流价1640元/吨，涨20元 [26] - 外盘价格走势：截至11月27日，尿素FOB中国400美元/吨，较上周持平 [29] - 基差走势：截至11月27日，尿素基差为 - 18元/吨，较上周涨7元/吨 [35] 产业链分析 上游情况 - 价格走势：截至11月26日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价700元/吨，较上周持平；截至11月27日，NYMEX天然气收盘4.63美元/百万英热单位，较上周涨0.14美元/百万英热单位 [38] 产业情况 - 产能利用率及产量变化：截至11月27日，中国尿素生产企业产量141.7万吨，较上期跌0.34万吨，环比跌0.24%；产能利用率83.71%，较上期跌0.20%，本周产量因装置变动小幅减少 [41] - 企业库存及港口库存变动：截至11月27日，中国尿素港口样本库存量10万吨，环比持平；截至11月26日，企业总库存量136.39万吨，较上周减少7.33万吨，环比减少5.10%，企业库存因下游补仓下降 [44] - 出口情况：2025年10月尿素出口120.25万吨，环比跌12.30%；出口均价432.05美元/吨，环比跌10.83% [47] 下游情况 - 开工率：截至11月27日，复合肥产能利用率37.06%，环比提升2.45个百分点，下周期排产冬储肥，预计稳中有升；三聚氰胺产能利用率周均值60.80%，较上周下降1.40个百分点 [50]