报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 降息预期提振市场情绪，沪金沪银主力合约增仓放量上行；短期降息预期利多金银价格，但美元处于阶段性高位对金价上行有阻碍；中长期美国债务压力凸显，黄金作为美元信用对冲资产具备吸引力，各国央行长期购金信心对长期金价形成结构性支撑；沪金2602合约关注区间920 - 960元/克，沪银2602合约关注区间11700 - 12500元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价946.720元/克，环比涨0.2；沪银主力合约收盘价12227元/千克，环比涨100 [2] - 沪金主力合约持仓量188763手，环比增7594手；沪银主力合约持仓量69820手，环比减10102手 [2] - 沪金主力合约成交量341225手，环比增41536手；沪银主力合约成交量1643769手，环比增274389手 [2] - 沪金仓单数量90423千克，环比无变化；沪银仓单数量531211千克，环比减9361千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价941.16元/克，环比降0.38；华通一号白银现货价12150元/千克，环比涨33 [2] - 沪金主力合约基差 - 5.56元/克，环比降0.6；沪银主力合约基差 - 77元/千克，环比降67 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1040.86吨，环比无变化；SLV白银ETF持仓15582.33吨，环比增70.52吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓203916张，环比减28040张；白银CFTC非商业净持仓43181张，环比减3036张 [2] - 黄金季度供应量1313.07吨，环比增86.24吨；白银年度供应量32056吨，环比增482吨 [2] - 黄金季度需求量1257.90吨，环比增174.15吨；白银年度需求量35716吨，环比减491吨 [2] 宏观数据 - 美元指数99.81，环比降0.4；10年美债实际收益率1.79，环比降0.02 [2] - VIX波动率指数18.56，环比降1.96；CBOE黄金波动率指标22.40，环比降0.15 [2] - 标普500/黄金价格比1.64，环比无变化；金银比80.59，环比降0.99 [2] 行业消息 - 美乌接近达成俄乌和平协议，乌方期待泽连斯基访美完成最后步骤 [2] - 美联储理事米兰呼吁大幅降息，认为当前货币政策阻碍经济发展 [2] - 美国9月核心PPI增速不及预期，服务业价格增速停滞；ADP就业报告显示劳动力市场疲软 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点概率为84.9%，到明年1月累计降息25个基点概率为66.4% [2] 重点关注 - 11月26日21:30关注美国至11月22日当周初请失业金人数、美国9月耐用品订单月率 [2] - 11月26日22:45关注美国11月芝加哥PMI [2]