报告行业投资评级 - 震荡偏多，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周二I2601合约震荡偏强，宏观上经济学家上调2026年美国GDP增速预期，关税冲击成最大下行风险；供需上本期澳巴铁矿石发运量减少、到港量增加，国内港口库存下滑，钢厂高炉开工率、产能利用率和铁水产量小幅下调；整体上铁矿石港口库存结束八连增，钢材期现货价格反弹带动炉料走高；技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 [2] 各目录总结 期货市场 - I主力合约收盘价794元/吨，环比涨3.5元；持仓量437331手，环比降12429手 [2] - I 1 - 5合约价差24.5元/吨，环比降2.5元；合约前20名净持仓5663手，环比增9545手 [2] - I大商所仓单800手，环比持平；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价105.75美元/吨，环比涨0.72美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿865元/干吨，环比涨2元；60.8%麦克粉矿860元/干吨，环比涨2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿768元/干吨，环比涨1元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）66元，环比降1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）106.05美元/吨，环比涨1.25美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.08，环比降0.02 [2] - 进口成本预估值864元/吨，环比涨10元 [2] - 全球铁矿石发运总量（周）3278.4万吨，环比降238万吨；中国47港到港总量（周）2939.5万吨，环比增569.6万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15734.85万吨，环比降77.99万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9001.23万吨，环比降74.78万吨 [2] 产业情况 - 铁矿石进口量（月）11131万吨，环比降502万吨；铁矿石可用天数（周）18天，环比降5天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.59万吨，环比增0.16万吨；开工率（周）64%，环比增0.26% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）41.02万吨，环比增1.5万吨；BDI指数2295，环比增20 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.63美元/吨，环比持平；西澳 - 青岛10.48美元/吨，环比持平 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）82.17%，环比降0.62%；高炉产能利用率（周）88.56%，环比降0.26% [2] - 国内粗钢产量（月）7200万吨，环比降149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）16.32%，环比降0.15%；历史40日波动率（日）16.58%，环比增0.04% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.84%，环比降0.29%；平值看跌期权隐含波动率（日）17.09%，环比降0.17% [2] 行业消息 - 2025年11月17日 - 11月23日Mysteel全球铁矿石发运总量3278.4万吨，环比降238万吨 [2] - 2025年11月17日 - 11月23日中国47港到港总量2939.5万吨，环比增569.6万吨；45港到港总量2817.1万吨，环比增548.2万吨；北方六港到港总量1438.3万吨，环比增397万吨 [2] - 本期澳巴铁矿石发运量减少，到港量增加，国内港口库存下滑；钢厂高炉开工率、产能利用率和铁水产量小幅下调 [2]