报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际原糖价格维持低位，加工企业销售利润较高，10月进口糖增加明显，进口供应压力明显，短期糖价暂无止跌迹象，预计弱势延续[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5370元/吨，环比涨17元；主力合约持仓量417739手，环比增1039手[2] - 仓单数量7693张，环比降278张；期货前20名持仓净买单量-64209手，环比增1158手[2] - 有效仓单预报小计183张，环比持平[2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4073元/吨，环比涨41元；泰国糖4122元/吨，环比涨2元[2] - 配额外（50%关税）进口巴糖估算价5160元/吨，环比涨53元；进口泰糖估算价5224元/吨，环比涨2元[2] - 云南昆明白糖现货价格5500元/吨，环比降60元；广西南宁白糖现货价格5450元/吨，环比降60元；广西柳州白糖现货价5615元/吨，环比降60元[2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，食糖产量累计值1116.21万吨[2] - 广西甘蔗播种面积840.33千公顷，甘蔗糖销量累计值602.29万吨[2] - 云南甘蔗糖产量累计值241.88万吨，巴西出口糖总量420.5万吨，环比增95.92万吨[2] 产业情况 - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1327元/吨，环比降138元；进口泰国与柳糖价差1278元/吨，环比降99元[2] - 配额外（50%关税）进口巴糖与柳糖现价价差240元/吨，环比降150元；进口泰国与柳糖价差176元/吨，环比降99元[2] - 食糖进口数量当月值75万吨，环比增20万吨；累计值390万吨，环比增74万吨[2] 下游情况 - 成品糖产量当月值88.3万吨，环比增34.39万吨；软饮料产量当月值1096.2万吨，环比降495.5万吨[2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.49%，环比降3.61%；平值看跌期权隐含波动率8.49%，环比降3.61%[2] - 20日历史波动率7.04%，环比涨0.01%；60日历史波动率6.97%，环比降0.02%[2] 行业消息 - 截至2025年10月7日，非商业原糖期货净空持仓为114807手，较前一周增加9600手，多头持仓为177486手，较前一周减少4117手，空头持仓为292293手，较前一周增加5483手[2] - 国际市场供应走向宽松，原糖市场缺乏利多驱动，价格维持低位运行；国内新榨季全面开启，云南5家糖厂、广西9家糖厂开榨，同比减少17家，部分糖厂开榨进度因降雨推迟[2]