报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅主力合约区间震荡为主，关注震荡区间8800 - 9400，多晶硅主力合约短期震荡为主，关注震荡区间51000 - 56000 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至11月20日，本周工业硅上涨0.61%，多晶硅下跌2.95%；工业硅期货先涨后跌，受有机硅反内卷会议影响价格上行，后因多晶硅需求减弱回落；多晶硅先随工业硅上行，后因光伏组件价格下跌回落 [6] - 行情展望：工业硅供应端后续减产幅度或扩大，四川等地部分硅厂生产受限，现货成交收紧，企业报价坚挺提供底部支撑；有机硅企业有减产动作，采购需求减少，但挺价意愿明确，预售订单有支撑，短期难显著提升需求；多晶硅产量回落，企业减产预期仍在，光伏终端装机需求不及预期，采购仅为刚需，难拉动工业硅价格；铝合金刚需采购稳步增长，但难弥补其他领域需求疲软；多晶硅供应端收缩态势将延续，需求端仍显疲软，难成价格上涨核心动力 [6] 期现市场 - 期货价格：截至2025年11月20日，工业硅期货价格报9075元/吨，多晶硅期货价格报52450元/吨 [12] - 现货价格：截至2025年11月20日，工业硅现货价格报9550元/吨，多晶硅现货价格报52.3元/千克 [19][26] - 基差：截至2025年11月20日，工业硅基差报475元/吨，多晶硅基差报 - 150元/千克 [19][26] - 产能与产量：截至2025年11月20日，全国工业硅产量约为7.85万吨，产能利用率为54.06% [30] 产业情况 - 原材料与成本：本期（2025年11月13日至11月20日），西南电价上调，四川0.5元/度，云南0.43元/度，西北电价维稳0.35元/度，新疆硅石320元/吨，新疆精煤1475元/吨，成本上升 [35] - 仓单：截至2025年11月20日，工业硅仓单数量报43297手，环比下跌2369手 [39] - 有机硅：截至2025年11月20日，周度产量报4.75万吨，开工率报72.18%，均上涨0%；有机硅成本、现货价、利润上行，预计后续产量不变 [46][52] - 铝合金：截至2025年11月20日，铝合金价格报21400元/吨，较上周下跌100元/吨，库存报7.52万吨，较上周上涨0.31万吨，预计工业硅需求减弱 [60] - 硅片与电池片：截至2025年11月20日，硅片价格报1.44元/片，较上周下跌0.03元/片，电池片价格报0.29元/瓦，与上周持平，预计对多晶硅需求呈负向 [64] - 多晶硅：截至11月20日，多晶硅利润11880元/吨，平均成本40888元/吨，库存26.57万吨 [71]