报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前原糖价格兑现部分印度糖出口及巴西下榨季增产预期，后期将在修复预期中修复价格；国内2025/26年度食糖产量预测上调，因糖料种植面积小幅增长、甘蔗长势好、甜菜含糖微增；内蒙古和新疆26家糖厂开榨，云南5家糖厂开榨，广西陈糖清库、开榨延期给现货市场压力，加工糖降价意向不强，价格下方受支撑 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5458元/吨，环比-12；主力合约持仓量359183手，环比-11059；仓单数量8622张，环比0；期货前20名持仓净买单量-52091手；有效仓单预报小计183张，环比0 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4090元/吨、泰国糖4177元/吨，环比分别+112、+146；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5296元/吨、进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5182元/吨，环比分别+146、+112；云南昆明白糖现货价格5630元/吨，环比-5；广西南宁白糖现货价格5760元/吨、广西柳州白糖现货价5730元/吨，环比均为0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，食糖产量全国合计累计值1457万吨，环比-85；播种面积糖料甘蔗广西835.09千公顷，环比-12.86 [2] 产业情况 - 甘蔗糖产量云南累计值1116.21万吨，销量广西累计值241.88万吨；巴西出口糖总量602.29万吨，环比+95.92；进口泰国与柳糖价差（配额内）1370元/吨，环比-85；进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）365元/吨，环比-119；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）251元/吨，环比-119；食糖进口数量当月值55万吨，环比-28，累计值316万吨，环比+55 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值53.91万吨，环比+8.5；软饮料产量当月值1591.7万吨，环比-184.1 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率白糖6.3%，环比+1.34；平值看跌期权隐含波动率白糖6.3%，环比+1.34；历史波动率20日白糖6.37%，环比+0.78；历史波动率60日白糖6.75%，环比+0.16 [2] 行业消息 - 2025年10月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗3110.8万吨，同比增长14.3%，产糖206.8万吨，同比增长16.4%，制糖比例为46.02%，高于上年同期的45.91%；25/26榨季（25年4月 - 26年3月）截至11月1日中南部累计压榨甘蔗5.56亿吨，同比下滑1.97%，累计产糖3808.5万吨，同比增加1.63%；2025/26年度印度糖维持出口政策，2024/25榨季印度已出口80万吨糖，低于最初制定的出口配额100万吨 [2] 提示关注 - 今日暂无消息 [2]