报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周低位震荡收涨，主力2601合约收盘价为2185元/吨，较上周涨36元/吨；美玉米收割近尾声，供应压力高，但USDA报告或下调单产，且美豆和小麦上涨带来外溢支撑；国内东北和华北产区基层惜售情绪升温，市场可流通粮源阶段性减少，企业收购价格小幅偏强，盘面短期观望 [6] - 玉米淀粉期货本周窄幅震荡，主力2601合约收盘价为2505元/吨，较上周涨43元/吨；新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加，但供需结构良好，下游需求尚可，企业走货顺畅，库存下降，盘面短期观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾：主力2601合约收盘价2185元/吨，较上周涨36元/吨；展望：美玉米供应压力与报告预期、外溢支撑并存，国内产区惜售致粮源减少、价格偏强，盘面短期观望 [6] - 玉米淀粉行情回顾：主力2601合约收盘价2505元/吨，较上周涨43元/吨；展望：原料充裕开机率升，供应压力增，但供需好需求尚可，库存降，盘面短期观望 [8] 期现市场 - 期货价格及持仓：本周玉米期货1月合约震荡收涨，总持仓量947302手，较上周减29717手；玉米淀粉期货1月合约震荡收涨，总持仓量237935手，较上周增11853手 [13] - 前二十名净持仓：本周玉米期货前二十名净持仓为 -121652，净空持仓增加；淀粉期货前二十名净持仓为 -53346，净空持仓小幅减少 [19] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为69337张，玉米淀粉注册仓单量为12453张 [25] - 现货价格及基差：截至2025 - 11 - 13，玉米现货均价2259.8元/吨，活跃合约1月期价和现货均价基差 +75元/吨；玉米淀粉吉林报2600元/吨，山东报2750元/吨，1月合约期价和吉林长春现货基差95元/吨 [30][34] - 期货月间价差：玉米1 - 3价差报 -12元/吨，处于同期偏低水平；淀粉1 - 3价差报 +5元/吨，处于同期中等水平 [40] - 期货价差：淀粉 - 玉米1月合约价差报320元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为500元/吨，环比上周降24元/吨 [49] - 替代品价差：截至2025 - 11 - 13，小麦 - 玉米价差报224.7元/吨；2025年第46周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差440元/吨，环比上周走扩118元/吨 [54] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口库存：截至2025年11月7日，广东港内贸玉米库存45.4万吨，较上周增2.90万吨，外贸库存41.2万吨，较上周增9.50万吨；北方四港玉米库存107.1万吨，周环比增5.0万吨，当周下海量58.2万吨，周环比减13.40万吨 [44] - 售粮进度：截至11月13日，全国总进度1为24%，较上周增2%，总进度2为21%，较上周增3%；东北19%，较上周增1%，华北23%，较上周增3% [56] - 月度进口：2025年9月玉米进口总量56562.26吨，较上年同期减256532.84吨，同比减81.93%，较上月同期增20404.55吨 [60] - 饲料企业库存：截至11月13日，全国饲料企业平均库存25.61天，较上周增0.73天，环比涨2.93%，同比跌12.11% [64] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏：三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增986万头，增长2.3%，环比增1233万头，增长2.9%；能繁母猪存栏4035万头，同比减28万头，下降0.7%，环比减9万头，略降0.2% [68] - 养殖利润：截至2025 - 11 - 07，自繁自养生猪养殖利润报 -89.21元/头，外购仔猪报 -175.54元/头 [72] - 加工利润：截至2025 - 11 - 13，玉米淀粉加工利润吉林报38元/吨；玉米酒精加工利润河南报 -300元/吨，吉林报 -569元/吨，黑龙江报 -267元/吨 [77] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存：截至2025年11月12日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量273.5万吨，降幅2.15% [81] - 开机率及库存：本周全国玉米加工总量63.19万吨，较上周增0.53万吨；玉米淀粉产量32.84万吨，较上周增0.37万吨；开机率63.48%，较上周增0.72%；截至11月12日，淀粉库存总量113.3万吨，较上周降0.50万吨，周降幅0.44%，月增幅0.44%，年同比增幅27.59% [85] 期权市场分析 - 截至11月14日，玉米主力2601合约对应期权隐含波动率为7.96%，较上周8.51%回落0.55%，本周隐含波动率震荡回落，处于20日、40日、60日历史波动率偏低水平 [88]