报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国政府停摆结束预期提供市场流动性缓冲，经济数据放缓提振降息预期，贵金属市场继续偏强运行；美元走软有望阶段性提振贵金属走势，但政府停摆乐观预期或削弱市场避险需求，对金价上行形成阻力；技术面日线RSI显示金价上行动能增强，伦敦金价上方4130 - 4160美元有关键阻力位，下方4000美元有较强支撑；沪金2512合约关注区间900 - 960元/克，沪银2512合约关注区间11000 - 12000元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价948.88元/克，环比涨12.9元/克；沪银主力合约收盘价11880元/千克，环比涨161元/千克 [2] - 沪金主力合约持仓量130346手，环比降6311手；沪银主力合约持仓量233585手，环比降9632手 [2] - 沪金主力前20名净持仓110361手，环比降161手；沪银主力前20名净持仓119859手，环比增17973手 [2] - 黄金仓单数量89616千克，环比持平；白银仓单数量591884千克，环比降18094千克 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价950.3元/克，环比涨22.2元/克；上海有色网白银现货价11903元/千克，环比涨296元/千克 [2] - 沪金主力合约基差1.42元/克，环比涨9.3元/克；沪银主力合约基差23元/千克，环比涨135元/千克 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓1042.06吨，环比持平；白银ETF持仓15088.63吨，环比持平 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比增339张；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比增738张 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84吨；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4百万金衡盎司 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83吨；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4百万盎司 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率30.84%，环比降1.14%；黄金40日历史波动率26.95%，环比增0.19% [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率21.98%，环比增1.52%；黄金平值看跌期权隐含波动率21.96%，环比增1.49% [2] 行业消息 - 今年前三季度我国黄金消费量682.73吨，同比降7.95%；国内黄金ETF增仓量79.015吨，同比增164.03%，9月底持仓量193.749吨 [2] - 美联储理事米兰支持进一步降息且节奏更快；旧金山联储主席戴利称美国经济可能需求下滑，关税相关通胀得到控制，强调以开放心态讨论是否继续降息 [2] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点概率64.1%，维持利率不变概率35.9%；到明年1月累计降息25个基点概率54.1%，维持利率不变概率23.2%，累计降息50个基点概率22.7% [2] - 美国国会参议院通过临时拨款法案，政府可能本周结束停摆，此前停摆预期或使贵金属市场承压回调，现临时法案暂缓市场流动性紧缺 [2]