报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给略有收敛、需求相对稳定阶段，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给小增、需求提振阶段，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供给放缓、需求提升局面，建议轻仓震荡偏强交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21,630元/吨，环比+235元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2,787元/吨，环比+15元/吨 [2] - LME铝注销仓单43,500吨，环比0；LME电解铝三个月报价2,845.5美元/吨，环比 -20美元/吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21,095元/吨，环比+265元/吨；铸造铝合金上期所注册仓单55,506吨，环比 -31吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价21,350元/吨，环比+60元/吨；长江有色市场AOO铝平均价21,280元/吨，环比+90元/吨 [2] - 基差：铸造铝合金255元/吨，环比 -455元/吨；基差：电解铝 -270元/吨，环比 -175元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水 -30元/吨，环比 -10元/吨；LME铝升贴水 -7.46美元/吨，环比 -0.8美元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,780元/吨，环比0；氧化铝开工率85.28%，环比 -0.7% [2] - 氧化铝产量799.9万吨，环比+7.42万吨；需求量704.31万吨，环比 -21.49万吨 [2] - 平均价：破碎生铝（佛山金属废料）17,000元/吨，环比+50元/吨；平均价：破碎生铝（山东金属废料）16,350元/吨，环比0 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡 -10.54万吨，环比+1.45万吨；电解铝社会库存57.7万吨，环比+1.6万吨 [2] - 原铝进口数量246,797.1吨，环比+31,034.96吨；原铝出口数量28,969.92吨，环比+3,365.58吨 [2] - 铝材产量590万吨，环比+35.18万吨；再生铝合金锭产量65.65万吨，环比+2.06万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126万吨，环比0；国房景气指数92.78，环比 -0.27 [2] - 铝合金产量177.6万吨，环比0；汽车产量322.65万辆，环比+47.42万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝9.51%，环比 -1.55%；历史波动率：40日沪铝9.30%，环比+0.35% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率10.78%，环比 -0.0025%；沪铝期权购沽比1.43，环比 -0.072 [2] 行业消息 - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，渗透率58.7% [2] - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，为2025年7月来最大增幅；10月ISM非制造业PMI录得52.4，为2025年2月以来新高 [2] - 美联储理事米兰称继续降息仍合理；美国联邦政府“停摆”进入第36天，或使四季度经济增速降低多达2个百分点 [2] 氧化铝观点 - 氧化铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 原料端几内亚雨季影响持续，铝土矿进口量受影响，价格坚挺，港口库存或回落 [2] - 供给端产业供给偏多，价格临近成本线，后续产量或收敛；需求端电解铝对氧化铝需求稳定 [2] 电解铝观点 - 沪铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料端氧化铝供应偏多，价格临近成本线，电解铝冶炼厂利润好，生产积极 [2] - 供给端前期项目投产复产或使产量小幅提升；需求端国内宏观情绪转暖，下游铝材需求提振 [2] 铸造铝合金观点 - 铸铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 原料端废铝供给趋紧，铝价偏强带动废铝报价上涨，成本支撑仍在 [2] - 供给端废铝紧张限制产能，产量增速或放缓；需求端前期价格高抑制需求，现下游行业策略提供支撑 [2]