报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三I2601合约先抑后扬 宏观上美国国会参议院4日再次未能通过联邦政府临时拨款法案，联邦政府“停摆”将破纪录 供需上本期澳巴铁矿石发运量下滑，到港量大幅提升，国内港口库存连续六周增加，日均铁水产量继续下调，需求支撑减弱，叠加钢市疲软挤压炉料 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位运行 操作上建议反弹短空，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价776元/吨，环比涨0.5元；持仓量544,659手，环比减3095手 [2] - I 1 - 5合约价差22元/吨，环比涨2.5元；合约前20名净持仓 - 22121手，环比减8273手 [2] - I大商所仓单1000手，环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.65美元/吨，环比跌1.4美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿843元/干吨，环比跌4元；60.8%麦克粉矿840元/干吨，环比跌5元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿770元/干吨，环比跌2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）64元，环比跌6元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）104.6美元/吨，环比跌1.25美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.23，环比涨0.03 [2] - 进口成本预估值853元/吨，环比跌10元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3213.8万吨，环比减174.5万吨；中国47港到港总量（周）3314.1万吨，环比增1229.8万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15272.93万吨，环比增163.44万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8849.86万吨，环比减229.33万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11633万吨，环比增1111万吨；铁矿石可用天数（周）23天，环比增4天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.35万吨，环比增0.2万吨；开工率（周）63.97%，环比增0.47% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）47.75万吨，环比增0.3万吨；BDI指数1958，环比增13 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛22.99美元/吨，环比跌0.02美元；西澳 - 青岛9.485美元/吨，环比涨0.37美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）81.73%，环比降3%；高炉产能用率（周）88.59%，环比降1.33% [2] - 国内粗钢产量（月）7349万吨，环比降388万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.33%，环比降0.05%；历史40日波动率（日）16.21%，环比降0.09% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.53%，环比涨0.56%；平值看跌期权隐含波动率（日）14.55%，环比降0.93% [2] 行业消息 - 2025年10月27日 - 11月2日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨，巴西发运量864.1万吨，环比减少77.5万吨，澳洲发运量1895.1万吨，环比减少89.2万吨，其中澳洲发往中国的量1605.8万吨，环比减少60.6万吨 [2] - 2025年10月27日 - 11月02日中国47港到港总量3314.1万吨，环比增加1229.8万吨；中国45港到港总量3218.4万吨，环比增加1189.3万吨；北方六港到港总量1585.9万吨，环比增加490.0万吨 [2]