报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锌矿进口量上升，国内锌矿加工费下调、硫酸价格下跌致冶炼厂利润收缩，新增产能释放但精锌产量增长受限，海外锌供应紧张，出口窗口开启或转向净出口 [3] - 需求端“金九银十”旺季效应平淡，地产拖累，汽车、家电政策带来亮点，下游需求复苏力度不足，国内累库放缓，LME库存下降、现货升水上涨 [3] - 技术面持仓增量价格上涨，多头氛围偏强，建议多头思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22670元/吨，环比涨105；LME三个月锌报价3108美元/吨，环比涨58 [3] - 沪锌总持仓量225814手，环比增4126；沪锌前20名净持仓12756手，环比增1900 [3] - 上期所库存103416吨，环比降5752；LME库存33825吨，环比降1475 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22580元/吨，环比涨230；长江有色市场1锌现货价22720元/吨，环比涨400 [3] - ZN主力合约基差 -90元/吨，环比涨125；LME锌升贴水(0 - 3)130.71美元/吨，环比涨45.14 [3] 上游情况 - 锌矿进口量50.54万吨，环比增3.81；ILZSG全球锌矿产量当月值109.76万吨，环比增2.14 [3] - 国内精炼锌产量65.1万吨，环比增3.4 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量22677.51吨，环比降2979.32；精炼锌出口量2477.83吨，环比增2166.92 [3] - 锌社会库存16.22万吨，环比降0.12 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比增1；镀锌板销量228万吨，环比降9 [3] - 房屋新开工面积45399万平方米，环比增5597.99；房屋竣工面积31128.88万平方米，环比增3435.34 [3] - 汽车产量322.7万辆，环比增47.46；空调产量1809.48万台，环比增127.6 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率13.54%，环比增1；锌平值看跌期权隐含波动率13.54%，环比增1 [3] - 锌平值期权20日历史波动率10.49%，环比增0.98；锌平值期权60日历史波动率9.42%，环比增0.19 [3] 行业消息 - 中国进一步落实化债方案，对违规举债等行为严肃追责 [3] - 美国10月ISM制造业PMI降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温 [3] - 美联储理事米兰称政策过于紧缩，应通过系列50基点降息实现中性利率 [3]