报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外原料价格涨势趋缓，叠加外部宏观利好兑现，带动胶价重心向下调整 [110] - 海内外产区降雨集中影响割胶及产量释放，国内云南产区过渡至减产阶段，对胶价下行有支撑，预计盘面围绕15000附近整理 [110] - 投资策略包括耐心等待低多机会、观察跨期和跨品种、可考虑卖出14000看跌期权并分批建仓 [111] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年前三季度科特迪瓦橡胶出口量累计122万吨，同比增14.8%，9月出口量同比增17.7%，环比增16.1% [5] - 2025年前三季度泰国天然橡胶、混合胶合计出口324.7万吨，同比增5.8%，合计出口中国200.6万吨，同比增26% [6] - 缅甸实施提升橡胶单产计划，目标每英亩1000磅以上，可能使出口收入增加约10亿美元 [7] 行情走势 - 本周橡胶市场内外盘分化，内盘NR领跌，外盘小幅上涨 [10] - 2025年10月31日，RU2601收盘价15085元/吨，环比-1.63%；NR2601收盘价12240元/吨，环比-2.12%；新加坡TSR20:2601收盘价173.5美分/千克，环比0.29%；东京RSS3:2601收盘价309.5日元/千克，环比0.19% [12] 基差与月差 - 2025年10月31日，全乳 - RU01基差为 - 485元/吨，环比23.62%，同比45.20%；01 - 05月差为 - 70元/吨，环比 - 27.27%，同比56.25% [18] 其他价差 - RU - NR、RU - BR价差增大，NR - SGX TSR20、RU - JPX RSS3价差减小 [22] - 本周进口胶市场报盘上涨，国产天然橡胶现货报盘重心跟随盘面小幅调整，下游观望情绪较浓 [25] - 全乳 - 泰混价差、3L - 泰混价差增大 [28] 替代品价格 - 原料端外销资源增量叠加外盘市场价格回落，两油顺丁供价承压下调，低价区间成交转弱 [35] - 2025年10月31日，中国主流市场顺丁橡胶报价10750元/吨，环比 - 3.15%；丁苯橡胶报价11200元/吨，环比 - 3.03% [37] 资金动向 - RU虚实盘比上升，沉淀资金下降；NR虚实盘比下降，沉淀资金下降 [38] - 2025年10月31日，RU虚实盘比15.71，环比2.23%；NR虚实盘比24.04，环比 - 14.63%；RU沉淀资金51.66亿元，环比 - 1.96%；NR沉淀资金23.70亿元，环比 - 12.88% [40] 基本面数据 供给 - 泰国南部降雨环比上周改善，东北部降雨季节性减少 [43] - 本周海南产区后半周降雨增加，云南产区降雨季节性减少 [45] - 海外产区泰南及越南，国内海南受台风强降雨影响，原料释放不畅，采购价格高企 [47] - 泰国水杯价差、海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差增大 [55] - 原料价格抬升，加工利润下降 [56] - 海南、云南交割利润下跌 [61] - 9月泰国天胶出口同环比微增，出口中国数量环比下降 [67][70] - 9月印尼天胶出口总量环比上升，出口中国数量环比下降 [73] - 8月越南天胶出口数量同环比增长，出口中国标胶、乳胶数量延续高增 [77] - 9月科特迪瓦天胶出口延续高增长，出口中国数量同环比大幅增长 [80] - 9月中国天然橡胶进口59.59万吨，环比 + 14.41%，同比 + 20.92%，印尼标胶、混合胶进口同环比增加较多 [84] 需求 - 本周中国半钢胎样本企业产能利用率为72.12%，环比 - 0.72个百分点，同比 - 7.61个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为65.34%，环比 - 0.53个百分点，同比 + 6.15个百分点 [110] - 9月全钢胎、半钢胎出口环比下降，全钢胎同比仍处高位；重卡销量同环比继续增长，乘用车销量同环比延续高增 [90] - 9月公路货物周转量同环比改善，旅客周转量同环比下跌 [93] 库存 - 本周天然橡胶延续深浅双降趋势，浅色胶降幅明显，青岛库存降库放缓，入库量环比增加29%，出库量环比下降13% [101] - 2025年10月24日，深色胶库存63.92万吨，环比 - 0.35%；浅色胶库存39.98万吨，环比 - 2.26%；中国天然橡胶社会库存103.90万吨，环比 - 1.09% [100] - 2025年10月31日，上期所天然橡胶期货库存12.09万吨，环比 - 2.52%；期现库存16.20万吨，环比 - 0.87%；上海国际能源20号胶期现库存4.90万吨，环比4.74%；期货库存4.47万吨，环比4.73% [107]