报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四国债现券收益率多数走强，国债期货短弱长强，DR007加权利率小幅回落震荡 [2] - 国内基本面端9月规模以上工企业利润延续回升，第三季度GDP同比增速平稳但较前值放缓，9月工增同比显著回升，社零增长放缓，固投持续收敛进入收缩区间 [2] - 贸易政策方面中美新一轮贸易磋商取得积极进展，美国将取消对中国商品加征的10%“芬太尼关税” [2] - 海外方面美国9月CPI同比低于预期，核心通胀趋稳，ADP数据显示10月就业市场呈现复苏态势，美联储如期降息25个基点并宣布自12月1日起结束缩表 [2] - 策略上央行重启国债买卖操作预计为市场注入稳定流动性，债市情绪得到显著提振，市场普遍预期央行购债以中短期限品种为主，短期内短端利率有望延续下行并牵引长端利率同步走低，但需警惕风险偏好回升对长端利率形成的潜在压制，操作上建议轻仓逢低买入，同时密切关注基金费率新规的落地进展及影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.630，环比涨0.05%，成交量68993，环比降22365；TF主力收盘价106.065，环比持平，成交量54366，环比降44952；TS主力收盘价102.554，环比降0.01%，成交量33991，环比降22127；TL主力收盘价116.150，环比涨0.19%，成交量128226，环比涨2790 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.27，环比降0.04；T2512 - 2603价差0.32，环比降0.01；TF2512 - 2603价差0.11，环比降0.02；TS2512 - 2603价差0.06，环比降0.02；T12 - TL12价差 - 7.52，环比降0.26；TF12 - T12价差 - 2.57，环比降0.06；TS12 - T12价差 - 6.08，环比降0.08；TS12 - TF12价差 - 3.51，环比降0.02 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量245110，环比降1169，T前20名多头229923，环比涨1201，T前20名空头246108，环比涨1172，T前20名净空仓16185，环比降29 [2] - TF主力持仓量149269，TF前20名多头134988，环比涨1790，TF前20名空头158972，环比涨1016，TF前20名净空仓23984，环比降774 [2] - TS主力持仓量73541，环比涨2319，TS前20名多头58644，环比涨2454，TS前20名空头66824，环比涨2396，TS前20名净空仓8180，环比降58 [2] - TL主力持仓量144078，环比降1963，TL前20名多头139334，环比降883，TL前20名空头156082，环比降2457，TL前20名净空仓16748，环比降1574 [2] 前二CTD - 220017.IB(4y）净价106.7228，环比涨0.0639；250018.IB(4y）净价99.0955，环比涨0.0644；250003.IB(4y）净价99.7127，环比涨0.0308；240020.IB(4y)净价100.8844，环比涨0.0404；220016.IB(1.7y)净价101.9375，环比降0.0032；250012.IB(2y)净价100.0977，环比降0.0122；210005.IB(17y)净价131.2287，环比涨0.4612；220008.IB(18y)净价122.965，环比涨0.2489 [2] 国债活跃券 - 1y收益率1.3900，环比降4.00bp；3y收益率1.4200，环比降4.00bp；5y收益率1.5350，环比降2.50bp；7y收益率1.6550，环比降1.75bp；10y收益率1.8130，环比持平 [2] 短期利率 - 银质押隔夜利率1.2974，环比降4.26bp；Shibor隔夜利率1.3170，环比降9.70bp；银质押7天利率1.4800，环比降2.00bp；Shibor7天利率1.4840，环比降2.80bp；银质押14天利率1.4500，环比降14.00bp；Shibor14天利率1.5370，环比降2.20bp [2] LPR利率 - 1y利率3.00，环比持平；5y利率3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模2125亿，到期规模3426亿，利率1.4%，期限7天；另一项发行规模1301亿 [2] 行业消息 - 北京时间10月30日凌晨美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75% - 4.00%，并将于12月1日起停止缩表 [2] - 商务部新闻发言人指出美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年，中方将相应调整反制措施，双方同意继续延长部分关税排除措施，美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年，中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年 [2] 重点关注 - 2025金融街论坛年会于10月27日至30日举行 [3] - 10月30日21:15关注欧元区至10月30日欧洲央行存款机制利率 [3]