报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周工业硅供应上西南减产与西北增产并行，需求上多晶硅需求不确定性较大，有机硅和铝合金需求相对稳定，成本给予价格下方支撑，高库存压制价格上行空间，后续预计整体工业硅有望进一步上行，操作上建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8965元/吨，环比45；主力合约持仓量201518手，环比15179；前20名净持仓-48291手，环比-4603；广期所仓单48185手，环比-142；12月合约收盘价工业硅-375元/吨，环比5；11 - 12月合约工业硅-375，环比5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9350元/吨，环比0；421硅平均价9650元/吨，环比0；Si主力合约基差385元/吨，环比-45；DMC现货价11275元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价2030元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价490元/吨；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量402800吨，环比36000；工业硅社会库存55.2万吨，环比1；工业硅进口量1939.85吨，环比602.27；工业硅出口量70232.72吨，环比-6409.29 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比0.07；铝合金ADC12长江现货平均价21100元/吨，环比0；光伏级多晶硅周平均现货价6.51美元/千克，环比-0.02；光伏级多晶硅海外市场价15.85美元/千克，环比0；未锻轧的铝合金当月出口数量23495.34吨，环比-5568.37；有机硅DMC当周开工率70.05%，环比0.69；铝合金月产量163.5万吨，环比9.9；铝合金月出口量23495.34吨，环比-5568.37 [2] 行业消息 - 受政策导向及丰枯水期电价调整影响，西南地区部分多晶硅生产基地逐步缩减原料投放，预计10月底至11月初全面停产，涉及年产能约32万吨；四川、云南10月从丰水期向枯水期过渡，厂家生产成本上升，部分企业停产，11月枯水期减产规模预计扩大；新疆地区凭借稳定低价电力供应，部分厂家开炉数量增加，产能持续释放 [2] 观点总结 - 有机硅库存低于历史同期平均水平，生产利润小幅回升但仍亏损，对工业硅有刚需采购支撑，多数厂家有预售单且检修厂家多，维持对工业硅需求；多晶硅库存27.83万吨高于历史同期，硅片价格走平、电池片价格下滑，下游传导不畅，头部企业有检修预期，对工业硅需求支撑有走弱风险；铝合金企业开工率稳定，对工业硅需求量维持高位，需求表现稳健，但对工业硅价格拉动作用有限 [2]