投资评级 - 报告对广电计量的投资评级为“优于大市”（维持）[1][4][6] 核心观点 - 公司作为第三方计量检测龙头，单三季度收入、利润增速加快，费用率下降，业务结构优化，显示下游需求高景气度和结构性调整成效明显，经营趋势持续向好[4] - 公司加速聚焦国家战略产业，业绩加速兑现，中长期受益于新质生产力产业需求驱动，成长确定性强[4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现收入24.16亿元，同比增长11.86%，归母净利润2.39亿元，同比增长26.51%[1] - 2025年第三季度单季收入9.38亿元，同比增长14.91%，归母净利润1.42亿元，同比增长29.73%[1] - 前三季度毛利率和净利率分别为45.06%和9.84%，同比提升0.52和1.30个百分点[2] - 前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为14.77%/7.29%/11.69%/1.24%，整体费用率下降显著[2] 战略布局与资本开支 - 公司2025年7月发布定增预案，拟募资13亿元，投资总额14.81亿元，加速布局新兴领域[3] - 定增资金主要投向：航空装备（含低空）测试平台项目3亿元，新一代人工智能芯片测试平台项目2.5亿元，卫星互联网质量保障平台项目3亿元，数据智能质量安全检验检测平台项目5千万元[3] - 同时强化区域实验室和技术平台，投入西安计量检测实验室升级建设项目1.5亿元，并补充流动资金2.5亿元[3] - 前三季度研发投入2.82亿元，占收入比重11.69%，新建人工智能测评、备案等能力[3] 盈利预测与估值 - 预计2025年至2027年归母净利润分别为4.00亿元、4.59亿元、5.35亿元[4] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.69元、0.79元、0.92元[5] - 预计2025年至2027年市盈率（PE）分别为30.3倍、26.4倍、22.6倍[5] - 预计2025年至2027年净资产收益率（ROE）分别为11.1%、11.8%、12.6%[5]