报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给逐步收减、需求稳定局面，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给小幅增加、需求提振阶段，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝基本面或处于供给收敛、需求稳定阶段，行业库存偏高，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21045元/吨，环比+80元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2829元/吨，环比+19元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2781美元/吨，环比+14.5美元/吨；LME铝库存484125吨，环比-3000吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20515元/吨，环比+55元/吨；铸造铝合金上期所注册仓单47623吨，环比+1760吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20980元/吨，环比+10元/吨；氧化铝现货价2820元/吨，环比-10元/吨 [2] - 平均价(含税)ADC12铝合金锭全国21100元/吨，环比0元/吨；长江有色市场AOO铝20980元/吨，环比+40元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5560元/吨，环比0元/吨；氧化铝开工率全国当月值85.98%，环比+3.05% [2] - 氧化铝产量799.9万吨，环比+7.42万吨；需求量氧化铝(电解铝部分)当月值704.31万吨，环比-21.49万吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡-10.54万吨，环比+1.45万吨；原铝进口数量246797.1吨，环比+31034.96吨 [2] - 原铝出口数量28969.92吨，环比+3365.58吨；电解铝社会库存58万吨，环比+0.8万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量当月值65.65万吨，环比+2.06万吨；出口数量铝合金当月值2.35万吨，环比-0.56万吨 [2] - 铝合金产量163.5万吨，环比+9.9万吨；汽车产量322.65万辆，环比+47.42万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝8.6%，环比+0.08%；历史波动率40日沪铝7.55%，环比+0% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.92%，环比-0.0001%；沪铝期权购沽比1.21，环比+0.0015 [2] 行业消息 - 路透调查预计美联储今年将再降息两次，2026年利率路径高度不确定 [2] - 美国总统特朗普称将于明年早些时候访华，外交部暂无具体信息提供 [2] - 商务部部长王文涛与欧盟、荷兰相关人员就经贸议题交换意见 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端铝土矿港口库存回落，报价坚挺；供给或收敛，需求稳中小涨 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面供给或小幅增长，需求提振，期权市场情绪偏多头 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面供给收敛，需求稳定，行业库存偏高 [2]