报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周初海外贵金属市场因地缘政治避险情绪升温、美政府停摆引发宏观数据缺席及投资买盘需求激增而强势，COMEX主力合约金价续创历史新高，但周五因哈马斯宣布停火协议阶段性削弱市场避险需求而大幅承压回调；纽约联储主席表态支持年内进一步下调利率，美共和党法案未通过仍为金价提供避险支撑 [5] - 若政府停摆延续，宏观数据发布继续缺位，预计美联储官员大体维持宽松政策基调，就业市场下行风险是关注核心；考虑金银价格处于历史高位，需警惕鹰派政策言论回摆、政府停摆解决、中东地缘局势释放和平信号引发的贵金属市场加速回调风险；操作上建议暂时观望，沪金2512合约关注区间880 - 910元/克，沪银2512合约关注区间10600 - 11300元/千克 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：周初贵金属市场强势，现货黄金冲击4000美元整数关口，COMEX主力合约金价创新高；美国政府停摆致关键数据发布中断，ADP小非农报告强化货币政策宽松预期；哈马斯宣布停火协议削弱避险需求，市场周五回调；纽约联储主席表态支持降息，美共和党法案未通过提供避险支撑 [5] - 行情展望：政府停摆延续将使宏观数据缺位，美联储官员或维持宽松基调，就业市场下行风险受关注；需警惕多种因素引发的市场回调风险，操作建议暂时观望并给出沪金、沪银关注区间 [5] 期现市场 - 价格表现：本周沪市和外盘COMEX黄金高位震荡上行，截至2025 - 10 - 10，COMEX白银报47.50美元/盎司，环比下跌1.99%，沪银主力2512合约报11103元/千克，环比上涨1.60%；COMEX黄金报3985.4美元/盎司，环比上涨1.96%，沪金主力2512合约报901.84元/克，环比上涨3.39% [6][8] - ETF持仓：截至2025 - 10 - 08，SPDR黄金ETF持仓基本持平，报1014.58吨，环比下跌0.03%；SLV白银ETF持仓量增加，报15415.53吨，环比上涨1.62% [10][14] - 净持仓情况：截至2025 - 09 - 23，COMEX黄金白银净持仓均有所上行，COMEX黄金总持仓报528789张，环比上涨2.43%，净持仓报266749，环比上涨0.13%；COMEX银总持仓报165805张，环比上涨1.75%，净持仓报52276张，环比上涨1.43% [15][18] - 基差情况：本周沪市黄金白银基差向上修复，截至2025 - 10 - 09，黄金基差报 - 2.94元/克，环比上涨2.00%；白银基差报7元/千克，环比上涨111.48% [19][21] - 库存情况：COMEX和沪市黄金白银库存增减不一，截至2025 - 10 - 09，COMEX黄金库存报39940669.57盎司，环比下跌0.41%，上期所黄金库存报70728千克，环比上涨7.45%；COMEX白银库存报530331634金衡盎司，基本持平，上期所白银库存报1192282千克，环比增加2.90% [22][26] 产业情况 - 价格情况：本周黄金回收价和饰品价格维持上涨 [28] - 需求情况：黄金投资需求环比上升，截至2024 - 12 - 30，黄金工业需求报83.68吨，环比上涨1.63%，黄金投资需求合计报344.04吨，环比下降5.69%，黄金总需求报1297.40吨，环比上涨3.40%，黄金珠宝首饰需求报516.46吨，环比下降4.60% [31][33] 宏观及期权 - 宏观数据：本周美元指数和美国10年国债收益率延续反弹，10Y - 2Y美债利差收窄，CBOE黄金波动率大幅上升，SP500/COMEX金价比回落 [34][39]