投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 业绩短期承压但高端科学仪器国产替代趋势不变 [1][4][5] - 战略聚焦科研仪器主业 高端仪器领域有望持续突破 [5] - 回购股份用于股权激励彰显发展信心 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入12.95亿元 同比下降8.23% [4] - 2025年上半年归母净利润-0.51亿元 同比下降210.86% [4] - 分板块收入：仪器及耗材8.96亿元(降7.39%) 运营服务2.13亿元(降11.83%) 环境治理及工程1.35亿元(降2.3%) [4] - 预测2025-2027年收入分别为41.01亿元、46.83亿元、52.10亿元 [7][9] - 预测2025-2027年EPS分别为0.71元、0.93元、1.18元 [7][11] - 当前股价对应PE分别为25.3倍、19.2倍、15.1倍 [7][12] - 预测2025-2027年归母净利润分别为3.18亿元、4.18亿元、5.31亿元 [11] - 预测2025年归母净利润增长率53.5% [11] 战略布局 - 打造"精品"战略为核心的高质量转型升级 [5] - 集中资源发展高端分析仪器及核心配套业务 [5] - 聚焦科学仪器、工业分析仪器、"双碳"检测等核心仪器业务 [5] - 停止签订PPP新合同 差异化控制已签PPP项目 处置剥离部分PPP项目 [5] 公司行动 - 拟使用自有资金1-1.5亿元回购股份 回购价格不超过29.5元/股 [6] - 回购股份将用于股权激励计划或员工持股计划 [6] 行业前景 - 高端科学仪器国产替代空间广阔 [7] - 产品与技术储备丰富 [7]