投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价上调至33.42元 对应2025年55倍市盈率[5][10] 财务表现 - 2025H1营收9.20亿元 同比增长17.72% 归母净利润1.35亿元 同比增长14.74%[5][11] - 2025Q2单季营收4.31亿元 同比增长20.86% 归母净利润0.62亿元 同比大幅增长80.75%[5][11] - 预计2025-2027年营收分别为19.49亿元/23.21亿元/28.07亿元 同比增长18.0%/19.1%/20.9%[3][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.74亿元/3.53亿元/4.31亿元 同比增长19.1%/28.7%/22.2%[3][5] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.61元/0.78元/0.96元[3][5] 业务分项表现 - 智慧渠道产品线2025H1营收3.53亿元 同比增长14.80% 毛利率31.38%[5][11] - 协同办公产品线2025H1营收2.50亿元 同比增长2.01% 毛利率38.90%[5][11] - 智算服务与数据智能产品线2025H1营收2.84亿元 同比大幅增长50.05% 毛利率29.93%[5][11] AI业务发展 - 2025H1 AI及算力相关收入达1.77亿元[5][13] - 构建全栈AI服务体系 覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业解决方案[5][13] - 核心AI应用开发平台产品Rich AIBox升级至2.0版本 灵活匹配不同规模用户的AI落地需求[5][13] - 重点服务中国移动、南方电网、中国联通、南方航空、中国铁塔等大型企业客户的AI智能化升级[5][13] 产品线整合进展 - 协同办公产品线：Rich Mail信创邮箱及协同办公业务稳步发展 协助客户推动智能化升级 提升AI渗透率[5][12] - 智慧渠道产品线：存量业务稳定增长 挖掘"AI技术+应用场景"融合机会 在线上渠道建设运营、5G消息、5G新通话、具身智能等领域取得突破[5][12] - 智算服务与数据智能产品线：典型项目包括中移互联网移动云盘项目、中国移动终端公司终端管理及服务系统项目、中移在线政企大数据应用系统支撑项目[5][12]