报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位 [3] - 7月冶炼产量回升受部分企业复产、清理中间品等因素影响，云南产区原料短缺严峻，江西产区废料回收体系承压、开工率低 [3] - 下游企业迫于成本压力维持刚性采购，主动备货意愿低迷，国庆前部分企业少量备库致国内库存下降、现货升水维持300元/吨，LME库存增加、现货升水低位 [3] - 技术面持仓减量价格调整，多空交投分歧，关注27.5阻力，操作上建议暂时观望或逢回调做多，关注27.1 - 27.5 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价272410元/吨，环比-1660；10 - 11月合约收盘价环比-30；LME3个月锡34415美元/吨，环比25 [3] - 沪锡主力合约持仓量26590手，环比-2701；期货前20名净持仓890手，环比-474 [3] - LME锡总库存2775吨，环比35；上期所库存6559吨，环比-429；LME锡注销仓单430吨，环比45 [3] 现货市场 - 上期所仓单5950吨，环比-127；SMM1锡现货价格271400元/吨，环比-2300；长江有色市场1锡现货价271110元/吨，环比-2570 [3] - 沪锡主力合约基差-370元/吨，环比-360；LME锡升贴水(0 - 3)-50美元/吨，环比0 [3] 上游情况 - 进口锡矿砂及精矿1.03万吨；锡精矿(40%)加工费10500元/吨，平均价259400元/吨，环比700；锡精矿(60%)加工费6500元/吨，平均价263400元/吨，环比700 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16；进口精炼锡1438.58吨，环比-885.91 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格176170元/吨，环比-1700；镀锡板(带)累计产量96.45万吨，环比14.16 [3] - 镀锡板出口量16.66万吨，环比-3.94 [3] 行业消息 - 中国央行要落实落细适度宽松货币政策，未来重点是落实已出台政策 [3] - 国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，要求抵制“内卷式”竞争 [3] - 中国8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%，扭转7月下滑1.5%的势头 [3] - 特朗普芯片新政要求生产商国内产量与进口1:1，未达标将征关税 [3] - 美国8月核心PCE物价指数环比增0.2%，消费支出连增三个月 [3]