报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走弱，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走弱，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20,685元/吨，环比降60元；氧化铝期货主力合约收盘价2,877元/吨，环比降57元 [2] - LME铝注销仓单109,225吨，环比持平；LME铝库存513,900吨，环比持平 [2] - 沪铝前20名净持仓-6,865手，环比降9,584手；沪伦比值7.79，环比升0.04 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价20,680元/吨，环比降70元；氧化铝现货价2,930元/吨，环比降100元 [2] - 基差：铸造铝合金570元/吨，环比降140元；基差：电解铝-5元/吨，环比降10元 [2] 上游情况 - 氧化铝产量792.47万吨，环比升35.98万吨；氧化铝开工率82.93%，环比降1.09% [2] - 需求量：氧化铝（电解铝部分）725.80万吨，环比升3.73万吨；供需平衡：氧化铝28.73万吨，环比升12.41万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量217,260.71吨，环比降30,322.61吨；原铝出口数量25,604.34吨，环比降15,383.37吨 [2] - 电解铝社会库存59.80万吨，环比升0.40万吨；电解铝开工率98.11%，环比升0.33% [2] 下游及应用 - 铝材产量554.82万吨，环比升6.45万吨；出口数量：未锻轧铝及铝材53.00万吨，环比降1.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量63.59万吨，环比升1.27万吨；出口数量：铝合金2.91万吨，环比升0.42万吨 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝6.66%，环比升0.01%；历史波动率：40日沪铝6.18%，环比升0.05% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率10.22%，环比升0.0017%；沪铝期权购沽比1.14，环比升0.0771 [2] 行业消息 - 美联储官员对降息表态不一；中国货币政策支持性，或降融资成本；中美推动双边经贸发展；9月LPR不变，四季度或降息降准 [2] 氧化铝观点总结 - 几内亚雨季影响发运，国内土矿进口或减少，但港口库存中高位，供应充足，需求因电解铝置换项目增长但不及供给 [2] 电解铝观点总结 - 原料氧化铝供应足且报价回落，冶炼利润优，产能接近上限，需求因降息预期和旺季备库提振 [2] 铸造铝合金观点总结 - 废铝报价因铝价回调小降，供给紧张限制产量，需求因节前备库和报价回落回暖但消费乏力 [2]