行业投资评级 - 维持汽车行业"增持"评级 [4][17] 核心观点 - 政策持续呵护汽车消费 叠加新能源车销量向上趋势 [4] - 2025年9月1-14日全国乘用车市场零售73.2万辆 同比-4% 环比+6% [2][16] - 2025年8月汽车销量285.7万辆 环比+10.1% 同比+16.4% [2][25] - 2025年8月新能源汽车销量139.5万辆 环比+10.2% 同比+26.8% [34] - 2025年8月新能源汽车市占率达48.8% [34] - 新能源车价格竞争有所降温 市场秩序明显改善 [17] - 2025年8月直接降价车型6款 新车增配降价23款 [17] - 经销商库存系数1.31 较7月有所下降 [16] 行情回顾 - 申万汽车行业上涨2.95% 表现强于同花顺全A 一级行业中排名第4 [1][18] - 细分板块表现：汽车零部件+4.29% 乘用车+1.89% 汽车服务+0.38% 摩托车及其他-0.21% 商用车-0.98% [1][20] - 汽车行业PE-TTM为31.1 较上周上涨0.96 [21] - 子板块估值：乘用车28.19 商用车39.44 汽车零部件30.91 汽车服务36.13 摩托车及其他58.97 [21] 核心数据 销量数据 - 2025年8月乘用车销量254万辆 环比+11.1% 同比+16.5% [26] - 2025年8月商用车销量31.6万辆 环比+3.4% 同比+16.3% [26] - 2025年8月汽车出口61.1万辆 环比+6.2% 同比+19.6% [28] - 2025年8月新能源汽车出口22.4万辆 环比-0.6% 同比增长约1倍 [28] - 2025年9月1-14日乘用车厂商批发77.4万辆 同比-3% 环比+18% [2] - 2025年9月1-14日新能源零售43.8万辆 同比+6% 环比+10% [36] - 2025年9月1-14日新能源批发44.7万辆 同比+10% 环比+21% [36] 原材料价格 - 电池级碳酸锂73500元/吨 较9月12日变化+1% [2][41] - 铜价格80150元/吨 较9月12日变化-1% [2][41] - 普通中板钢材3501元/吨 较8月31日变化-1% [41] - 铝锭20686元/吨 较8月31日变化0% [41] - 顺丁橡胶11906元/吨 较9月12日变化-1% [41] - 聚丙烯6860元/吨 较8月31日变化-1% [41] 行业动态 - 华为与北汽共同打造享界品牌战略共同体 计划3年内投入200亿资金 [3][44] - 广汽集团与华为合作全面升级 联合打造全新高端智能新能源汽车品牌"启境" [3][44] - 零跑汽车宣布重启欧洲汽车制造计划 2026年起在西班牙生产 [3][44] - 科技部部长表示推动人形机器人在汽车制造、物流搬运等场景加速落地应用 [3][44] - 特斯拉重点关注人工智能/自动驾驶系统和擎天柱机器人生产计划 [44] 公司动态 - 均胜电子获两家头部主机厂客户定点 全生命周期订单总金额约150亿元 2027年开始量产 [3][46] - 立中集团获国际知名豪华车企铝合金车轮项目定点 生命周期销售金额约58亿元 2027年7月量产 [46] - 豪恩汽电获全球汽车品牌ADAS摄像感知系统和AK2雷达系统定点 生命周期营业额约24.77亿元 2026年4月量产 [46] - 长华集团获国内车企关键金属结构件定点 生命周期销售金额约2.8亿元 2027年Q1量产 [46] 投资建议 整车端 - 关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业 [4][17] - 重点关注：上汽集团、小鹏汽车、小米集团和零跑汽车 [4][17] 零部件端 - 看好电动智能化增量环节以及AIDC液冷产业链 [4][17] - 重点关注：沪光股份、川环科技、银轮股份和地平线 [4][17]