报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端印尼政府政策提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳，菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降原料偏紧，冶炼端7月头部企业生产稳定、个别冶炼厂产量上行且新增产能有投放计划带动精炼镍产量小增；需求端不锈钢厂利润改善提产、新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限，近期下游逢低采购，现货升水小涨，国内库存下降海外LME库存累增；技术面价格调整多空交投谨慎，关注MA60争夺；操作上建议暂时观望，逢低轻仓做多[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121400元/吨，环比-100；10 - 11月合约价差-160元/吨，环比70；LME3个月镍15270美元/吨，环比-65；主力合约持仓量45068手，环比-5353；期货前20名持仓净买单量-30686手，环比-1397；LME镍库存228900吨，环比456；上期所库存镍29834吨，环比2334；LME镍注销仓单合计7752吨，环比-24；仓单数量25536吨，环比-307 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价122700元/吨，环比-50；现货均价1镍板长江有色122900元/吨，环比50；上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比0；平均价电池级硫酸镍28200元/吨，环比50；NI主力合约基差1300元/吨，环比50；LME镍（现货/三个月）升贴水-179.4美元/吨，环比-1.57 [2] 上游情况 - 进口数量镍矿500.58万吨，环比65.92；镍矿港口库存总计1400.11万吨，环比13.95；镍矿进口平均单价63.77美元/吨，环比-2.08；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比0 [2] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.2万金属吨，环比-0.02；进口数量精炼镍及合金38234.02吨，环比21018.74；进口数量镍铁83.59万吨，环比-20.55 [2] 下游情况 - 产量不锈钢300系173.79万吨，环比3.98；库存不锈钢300系合计55.88万吨，环比-0.52 [2] 行业消息 - 美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息并努力说服其他政策制定者更快降息，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为今年再降息两次合适；欧洲央行行长拉加德称欧洲央行已达通胀目标但不确定性仍存，管委Scicluna称当前利率水平适宜、央行有能力应对下行风险，管委斯图纳拉斯称当前利率处于良好均衡状态无需进一步宽松 [2]