报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期镍铁价格回落，原料成本支撑减弱；钢厂生产利润改善，预计8月产量增加；下游消费淡季尾声，旺季乐观预期叠加政策利好，促进供需格局改善，市场采购意愿回暖，国内市场去库，现货升水持稳；技术面持仓增量价格下跌，多空交投分歧，关注下方MA60支撑；操作上建议暂时观望或逢低轻仓做多 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12875元/吨，环比-60元/吨；10 - 11月合约价差-110元/吨，环比-15元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量-18199手，环比-1400手；主力合约持仓量132228手，环比4478手 [2] - 仓单数量90146吨，环比-5119吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价13850元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价9600元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差545元/吨，环比60元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120吨；镍铁产量合计2.2万金属吨，环比-0.02万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量38234.02吨，环比21018.74吨；镍铁月进口量83.59万吨，环比-20.55万吨 [2] - SMM1镍现货价122700元/吨，环比-100元/吨；全国镍铁（7 - 10%）平均价955元/镍点，环比持平 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量173.79万吨，环比3.98万吨；300系不锈钢合计库存56.4万吨，环比-1.34万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比4841.68万平方米 [2] - 挖掘机当月产量2.47万台，环比-0.21万台；大中型拖拉机月产量1.98万台，环比-0.19万台；小型拖拉机当月产量1万台，环比持平 [2] 行业消息 - 美联储今年首次行动，如期降息25基点，强调就业下行风险，预计年内还降两次；9月声明对经济前景表述有变化，承认就业增长放缓，提及失业率小幅上升但仍维持在低位，删除“劳动力市场状况仍然稳健”表述，判断就业下行风险上升，认为通胀水平有所上升，依然略高 [2] - 鲍威尔称50基点降息呼声不高，就业下行成为实质性风险，本次属风险管理型降息，降息50个基点未得到广泛支持 [2] - 原料端印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，但印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显 [2]