报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美国8月零售销售环比增0.6%连续三月超预期增长实际零售销售连续11个月增长 基本面印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本内贸矿升水持稳运行 菲律宾镍矿供应回升 国内镍矿港库下降原料偏紧 冶炼端7月头部企业生产节奏稳定个别冶炼厂产量上行新增产能有投放计划带动整体精炼镍产量小幅增加 需求端不锈钢厂利润改善进行提产 新能源汽车产销爬升但三元电池需求有限 近期下游逢低采购现货升水持稳 国内库存增加 海外LME库存累增 技术面持仓减量价格调整多空交投谨慎面临前高阻力 操作上建议暂时观望或区间操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121790元/吨环比-820元/吨 10 - 11月合约价差-200元/吨环比0元/吨 [3] - LME3个月镍15445美元/吨环比20美元/吨 沪镍主力合约持仓量58829手环比-7709手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量-29437手环比104手 LME镍库存226434吨环比1950吨 [3] - 上期所镍库存27500吨环比514吨 LME镍注销仓单合计7980吨环比6吨 沪镍仓单数量26141吨环比-26吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122800元/吨环比-800元/吨 长江有色1镍板现货均价122900元/吨环比-600元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨环比0美元/吨 上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨环比0美元/吨 [3] - 电池级硫酸镍平均价28100元/吨环比0元/吨 NI主力合约基差1010元/吨环比20元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-188.63美元/吨环比-2.95美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿月进口数量500.58万吨环比65.92万吨 镍矿港口总库存1386.16万吨环比77.93万吨 [3] - 镍矿月进口平均单价63.77美元/吨环比-2.08美元/吨 印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨环比0美元/湿吨 [3] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨环比1120吨 镍铁月产量合计2.2万金属吨环比-0.02万金属吨 [3] - 精炼镍及合金月进口数量38234.02吨环比21018.74吨 镍铁月进口数量83.59万吨环比-20.55万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢月产量3.98万吨 300系不锈钢周库存合计56.4万吨环比-1.34万吨 [3] 行业消息 - 8月美国零售销售额环比增长0.6%连续第三个月超预期增长 经通胀调整后实际零售销售同比增长2.1%连续第11个月正增长 美国消费者支出强劲或影响美联储降息决策 [3] - 美国财长贝森特称美联储反应滞后 市场消化从现在到年底降息75个基点的预期 就业市场处于平衡状态 [3]