投资评级 - 增持（维持评级）[4][8] 核心观点 - 公司深耕数据中心备电领域多年 形成锂电和铅酸同步一站式解决方案 积攒沉淀良好的客户关系与渠道资源 技术布局前瞻 产品开发完善 有望充分享受算力/数据中心迎来AI时代的发展红利 蓄电池稳健 锂电池加速成长[8] - 预计公司2025-2027年实现营业收入41.33亿元 49.08亿元 60.25亿元 同比增长16.3% 18.7% 22.8% 实现归母净利润2.57亿元 3.94亿元 5.78亿元 同比增长164.3% 53.5% 46.8%[1][8] - 当前股价对应PE倍数为32.7X 21.3X 14.5X[1][8] 财务表现 - 2025年中报实现营业收入16.06亿元 同比增长1.44% 实现归母净利润0.9亿元 同比增长25.42%[1] - Q2单季度实现营业收入9.42亿元 同比/环比增长3.18%/41.8% 实现归母净利润0.69亿元 同比/环比增长28.6%/229%[1] - 季度毛利率/净利率18.82%/7.02% 环比提升0.28/3.82个百分点[1] - 预计2025年ROE达8.4% 2027年提升至14.7%[1] 锂电池业务 - 2025年上半年锂离子电池实现营业收入6.36亿元 同比增长5.72% 板块毛利率22.84% 同比下降2.61个百分点[2] - 数据中心相关收入约2.4亿元 表现略不及预期主要系上半年海外客户项目推进节奏放缓[2] - 最新产品REVO3.0 TPX 600单柜功率密度达600kw 对于1.2MW UPS项目占地面积约节省90%[2] - 采用叠片技术的高倍率磷酸铁锂电芯 在热失控后不起火不爆炸 业内唯一使用主动均衡技术与液冷技术[2] - 针对数据中心开发的锂电产品在东南亚 澳洲 欧洲等市场获得领先市场份额[2] 蓄电池业务 - 报告期内UPS-蓄电池板块实现收入6.16亿元 同比微降0.23% 板块毛利率19.14% 同比提升0.35个百分点[3] - 数据中心产品收入占比提升至40% 核心业务地区主要为海外市场[3] - 成为微软非美区算力中心独家供应商品牌 在东南亚 欧洲和南美等地区的大型高端数据中心市场占据重要位置[3] - 与伊顿 施耐德 台达 维谛 索克曼等大型集成商达成长期合作[3] 估值指标 - 当前股价20.93元 总市值80.42亿元 流通市值77.20亿元[4] - 近3月日均成交额4.48亿元[4] - 预计2025-2027年EPS分别为0.67元 1.03元 1.51元[1][8]