投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 25H1业绩承压 营业收入28.20亿元同比-15.57% 归母净利润1.75亿元同比-40.71% [9] - 25Q2业绩下滑加剧 营业收入13.19亿元同比-19.80% 归母净利润0.55亿元同比-57.64% [9] - 毛利率承压 25H1毛利率29.92%同比-0.37pct 25Q2毛利率28.92%同比-1.63pct [9] - 费用率提升 25H1销售/管理/研发/财务费用率分别为10.02%/8.61%/0.88%/0.38% 同比+1.10pct/+2.00pct/+0.20pct/-0.03pct [2] - 净利率下降 25H1净利率5.85%同比-2.66pct 25Q2净利率3.78%同比-3.81pct [2] 财务表现 - 分区域收入下滑 25H1境内收入27.78亿元同比-13.75% 境外收入0.42亿元同比-15.51% [9] - 分业务表现分化 卤制食品收入23.40亿元同比-16.67%占比83% 供应链物流收入2.63亿元同比+9.81% [9] - 盈利预测调整 预计2025-2027年收入56.94/59.45/63.04亿元 同比-9%/+4%/+6% [2] - 净利润预测 预计2025-2027年归母净利润3.48/4.73/5.28亿元 同比+53%/+36%/+12% [2] - 每股收益预测 预计25-27年EPS分别为0.56/0.76/0.85元 对应PE分别为29/21/19倍 [2] 市场数据 - 当前股价16.02元 总市值9708.15百万元 总股本606.00百万股 [5] - 财务比率预测 25-27年ROE分别为6.03%/7.84%/8.24% ROIC分别为5.48%/7.23%/7.92% [10] - 资产负债率预测 25-27年分别为31.07%/20.53%/28.74% [10]
绝味食品(603517):2025年半年报业绩点评报告:25H1业绩承压,静待后续修复