投资评级 - 维持"买入"评级 [5][9] 核心财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为12.38亿元、14.59亿元、16.71亿元，同比增长27.2%、17.8%、14.5% [1][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.24亿元、1.43亿元、1.69亿元，同比增长3.3%、15.3%、18.0% [1][4] - 预计2025-2027年EPS分别为1.17元、1.35元、1.59元 [1][4] - 2025年9月2日收盘价29.55元对应2025-2027年PE分别为25X、22X、19X [5][9] 业务表现 - 2025H1实现营收5.74亿元，同比增长26.06%，归母净利润0.60亿元，同比增长0.81% [1][3] - 中药饮片业务表现亮眼，2025H1实现营收1.23亿元，同比增长380.89% [3] - 主导产品盘龙七片在骨骼肌肉系统风湿性疾病中成药市场份额持续领先，2024年市占率达7.73%（排名第二） [2] 研发进展 - 中药改良型新药PL-JT004进入CDE临床受理阶段 [2] - 化学仿制药PL-JT001完成BE试验待报产 [2] - 3项化学仿制药（PLJT-002/003）年内启动IND申报 [2] - 1.1类中药创新药PLZY-001/PL-XP013/PL-XP012分阶段推进临床前及II期工作 [2] 渠道建设 - 产品覆盖5,000余家等级医疗机构 [3] - 渗透30,000余家零售药房及20,000家基层医疗单元 [3] - 建立650余家商业合作伙伴网络，覆盖全国30个省级行政区 [3] 运营效率 - 2025H1销售费用率31.55%，同比下降8.46个百分点 [3] - 2025H1管理费用率5.30%，同比下降1.57个百分点 [3] - 预计2025-2027年ROE分别为7.1%、7.7%、8.5% [1]