投资评级 - 维持买入评级 [1] 核心观点 - 黄金产品价格上升推动公司业绩大幅增长 2025年上半年营业收入52.72亿元同比增长25.64% 归母净利润11.07亿元同比增长55.79% 扣非归母净利润11.12亿元同比增长73.98% [2] - 2025Q2单季度营收28.65亿元同比+22.31%环比+19.03% 归母净利润6.23亿元同比+22.25%环比+28.99% 扣非归母净利润6.24亿元同比+43.55%环比+27.87% [5] - 毛利率提升至48.10%同比+8.60pct 净利率24.32%同比+5.49pct [5] - 黄金价格强势上涨 伦敦现货黄金定盘价较年初上涨24.31% 上海黄金交易所Au9999黄金收盘价较年初上涨24.50% [5] - 资源储备持续增厚 万象矿业SND项目探明资源量1.315亿吨 金当量品位0.81克/吨 含金当量金属量106.9吨 [5] - 金星瓦萨地采生产钻探累计完成3.3万米 露采品位控制钻探完成3.5万米 全矿施工钻探工程完成11.9万米 [5] 财务数据预测 - 预计2025年每股收益1.51元 对应PE 18.60倍 2026年每股收益1.78元 对应PE 15.77倍 [5] - 2025年预测营业总收入112.15亿元 2026年预测133.82亿元 2027年预测152.68亿元 [6] - 2025年预测归母净利润28.65亿元 2026年预测33.81亿元 2027年预测39.11亿元 [6] 公司基本情况 - 收盘价28.05元 总市值533.07亿元 总股本19.00亿股 流通A股16.64亿股 ROE(TTM)11.23% [4] - 12月最高价31.30元 12月最低价15.55元 [4]