报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货下跌2.26%，先涨后跌，玻璃期货上涨0.77%，震荡上行 [6] - 纯碱预计供给宽松，需求企稳，价格整体将继续承压，但伴随反内卷炒作，有望出现变数；玻璃预计去库存趋势不变，下周有望开启补库行情 [6] - 建议SA2601合约在1260 - 1340区间交易，止损1240 - 1360；FG2601在1130 - 1200区间操作，止损1100 - 1230 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周纯碱期货先涨后跌，玻璃期货震荡上行，上半周受上海地产放开消息影响，二者价格均上行，后半周纯碱受现货价格带动下行，玻璃受库存高位影响价格回落 [6] - 行情展望：纯碱供应端开工率和产量下滑，检修有望增加，短期供应宽松，需求端玻璃产线冷修减少，产量底部，光伏玻璃需求增加，库存下行但去库反复；玻璃供应端产量底部，需求端地产低迷，深加工订单小幅抬升，库存去化但力度反复，下周有望补库，汽车增长边际减弱，后续或交易降息逻辑 [6] 期现市场 - 期货价格：本周纯碱期价收跌，玻璃期价收涨 [8] - 现货价格：截至20250828，纯碱沙河市场主流价报1210元/吨，环比上涨2.5元/吨；玻璃沙河报1060元/吨，下跌8元/吨 [14][18] - 基差情况：本周纯碱现货价格上行，基差走强但回升幅度不明显；玻璃现货走弱，基差走弱，预计未来走强 [12][16] - 价差情况：本周纯碱 - 玻璃价差走弱，下周预计价差走强，截至20250828，玻璃纯碱价差报137元/吨 [20][22] 产业链分析 - 纯碱开工与产量：截至20250828，全国纯碱开工率报82.58%，环比下跌6.17%；周产量报71.91万吨，环比上涨6.78%，预计下周继续减产 [23][28] - 企业利润：截至20250828，联碱法纯碱理论利润（双吨）为3元/吨，环比下跌15元/吨；氨碱法纯碱理论利润 - 20元/吨，环比下跌7元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 188.41元/吨，环比下跌2.30%；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润109.46元/吨，环比上升7.79%；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润25.66元/吨，环比下跌27.76%，预计纯碱下周产能回落，玻璃产能低位徘徊 [30][33] - 玻璃产线：截至20250828，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后合计296条，在产223条，冷修停产72条，产线冷修数量减少1条，整体产量不变，预计下周维持低位 [35][40] - 光伏玻璃：截至20250828，光伏玻璃企业产能利用率为68.37%，环比上涨0.31%；国内光伏玻璃在产日熔量88580吨/日，环比上涨400吨/日，预计下周小幅走高 [42][44] - 企业库存：截至20250828，纯碱企业库存188.81万吨，环比下跌0.48%；玻璃企业总库存6256.6万重箱，环比下跌1.64%，预计下周继续去库 [46][50] - 下游订单：截至20250815，全国深加工样本企业订单天数均值9.65天，需求依旧较低 [52][54]