报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美棉期价震荡调整，等待美国农业部相关报告；国内棉花去库存，新棉上市前供应偏紧，需求端纺织行业消费淡季特征明显，开机率下降，采购以刚需为主；2025年中国棉花种植面积增长，关注新疆天气对新作生长的影响；虽当前供应偏紧，但下游需求疲软且市场对配额有预期，预计棉花震荡运行，棉花2601合约在13850元/吨附近波动；操作上建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13670元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价19705元/吨，环比-5 [2] - 棉花期货前20名净持仓-25219手，环比2288；棉纱期货前20名净持仓74手，环比52 [2] - 棉花主力合约持仓量272133手，环比-9339；棉纱主力合约持仓量15633手，环比2151 [2] - 棉花仓单数量8329张，环比-135；棉纱仓单数量88张，环比0 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15191元/吨，环比13；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20620元/吨，环比-20 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13480元/吨；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14282元/吨 [2] 现货市场 - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22128元/吨，环比-26；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价24007元/吨，环比-28 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，全国棉花产量616万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5429元/吨，环比-33；全国工业库存棉花85万吨，环比2.4 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比10000 [2] - 进口棉花利润896元/吨，环比-40；全国商业库存棉花282.98万吨，环比-62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比1.52；坯布库存天数35.46天，环比2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比1.09；纱产量当月值206.5万吨，环比11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比-58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.07%，环比-0.29；棉花平值看跌期权隐含波动率10.07%，环比-0.29 [2] - 棉花20日历史波动率11.23%，环比-0.03；棉花60日历史波动率7.96%，环比-0.09 [2] 行业消息 - 巴西7月出口棉花127049吨，环比减少4%，降至11个月低点，同比锐减24% [2] - 周三ICE棉花12月合约收跌0.36%，周四棉花2509合约下跌0.15%，2601合约收跌0.14%，棉纱2511合约收涨0.1% [2]