报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期镍铁价格明显回落，原料成本支撑减弱，钢厂成本倒挂压力加重，全系亏损，被迫加大减产力度，国内反内卷举措或加快缓解过剩局面，预计不锈钢产量将进一步下滑 [2] - 进入传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求压力仍存，下游驻足观望，对高价货接受意愿较低，呈现供需两弱局面 [2] - 国内库存进入去库周期，随着国内不锈钢减产持续，库存下降有所加快 [2] - 技术面持仓减量，多空谨慎，关注12800支撑，操作上建议暂时观望，或轻仓做多 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为12925元/吨，环比增加85元/吨；08 - 09月合约价差为35元/吨，环比减少5元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 24777手，环比减少1719手；主力合约持仓量为87475手，环比减少1864手 [2] - 仓单数量为102925吨，环比减少61吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为13500元/吨，环比无变化；废不锈钢304无锡市场价为9500元/吨，环比无变化 [2] - SS主力合约基差为245元/吨，环比减少85元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增加1120吨；镍铁产量合计2.26万金属吨，环比减少0.13万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口数量为17215.27吨，环比减少472.3吨；镍铁月进口数量为104.14万吨，环比增加19.32万吨 [2] - SMM1镍现货价为121250元/吨，环比增加600元/吨；全国镍铁（7 - 10%）平均价为910元/镍点，环比无变化 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比减少2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为174.4万吨，环比减少4.07万吨；300系不锈钢合计库存为60.8万吨，环比增加0.23万吨 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比减少2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为30364.32万平方米，环比增加7180.71万平方米 [2] - 挖掘机当月产量为2.68万台，环比增加0.1万台；大中型拖拉机月产量为2.17万台，环比减少0.29万台；小型拖拉机当月产量为1万台，环比减少0.1万台 [2] 行业消息 - 美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万，“新美联储通讯社”称非农就业降温为9月降息打开大门，尽管通胀仍令人担忧 [2] - 8月1日，财政部、税务总局公告，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税 [2] - 原料端印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，但印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显 [2]