投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE估值分别为18.9/17.6/15.4倍 [3][5] 核心业务表现 - 股权回购进展：截至2025年7月31日累计回购44.8百万股（占总股本0.494%），支付资金总额4.3亿元，成交价区间8.48-10.78元/股 [1][2] - 销售排名提升：2025年1-7月销售金额1045.2亿元（克而瑞排名第4），7月单月销售156.3亿元（同比-1.5%），累计降幅收窄至-10.5% [2] - 融资成本优势：2024年末综合资金成本2.99%（行业最优），2025年7月发行8亿元3年期债券票面利率仅1.70% [3] 财务预测调整 - 盈利预测上调：2025-2026年归母净利润预测上调至45.1/48.1亿元（原42.1/44.7亿元），2027年预测维持54.4亿元 [3] - 营收与利润趋势：2025E营收1657.8亿元（同比-7.36%），归母净利增速11.62%，2027E毛利率提升至15.5% [4][12] - 现金流表现：2025E经营性现金流287.2亿元，净现金流130.9亿元 [10] 估值与市场表现 - 相对估值：当前PB为0.7倍，2025E股息率2.6% [13] - 股价走势：近1年绝对收益4.61%，但相对沪深300指数落后13.98个百分点 [8] - 市场数据：总市值784.7亿元，近3月换手率40.06% [5] 财务健康度 - 负债结构优化：2025E资产负债率降至66%，流动比率1.59倍 [12] - 盈利能力指标：2025E ROE（摊薄）3.97%，经营性ROIC 3.3% [12] - 费用控制：2025E销售/管理/财务费用率分别为2.30%/1.20%/1.10% [13]