报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 综合供应端有潜在增量、需求端增长存在不确定性，以及政策和宏观经济等因素，预计下周多晶硅行情将面临一定调整，价格虽有成本和政策支撑，但上方空间受下游接受程度限制，大概率呈现震荡走势 [2] - 操作建议为暂时观望，或者布局看跌期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅为49130元/吨，环比-5575；主力持仓量多晶硅为126989手，环比-37501；8 - 9月多晶硅价差为-120，环比-45；多晶硅 - 工业硅价差为40370元/吨，环比-5050 [2] 现货市场 - 品种现货价多晶硅为46500元/吨，环比0；基差多晶硅为 - 8205元/吨，环比-3900；光伏级多晶硅周平均价为4.94美元/千克，环比0；多晶硅（菜花料）平均价为30元/千克，环比0；多晶硅（致密料）平均价为36元/千克，环比0；多晶硅（复投料）平均价为34.8元/千克，环比0 [2] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅为8760元/吨，环比-525；品种现货价工业硅为10000元/吨，环比200；工业硅产量为305200吨，环比5500；出口数量工业硅为52919.65吨，环比-12197.89；进口数量工业硅为2211.36吨，环比71.51；工业硅社会库存总计为55.2万吨，环比1 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值为9.5万吨，环比-0.1；进口数量多晶硅当月值为1113吨，环比320；中国进口多晶硅料现货价为6.01美元/千克，环比0.98；中国进口均价多晶硅为2.19美元/吨，环比 - 0.14 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量为6738.6万千瓦，环比-318.3；平均价太阳能电池片为0.82元/W，环比0.01；光伏组件出口数量当月值为88975.86万个，环比-14424.12；光伏组件进口数量当月值为11095.9万个，环比-1002.59；光伏组件进口均价当月值为0.31美元/个，环比 - 0.01；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅为26.63，环比4.34 [2] 行业消息 - 自2025年8月1日交易时起，对工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额作出调整，非期货公司会员或者客户在工业硅期货S12509合约上单日开仓量不得超过500手，在工业硅期货SI2510、SI2511、SI2512、SI2601合约上单日开仓量分别不得超过2000手 [2] - 中美关税继续延期90天，并未有进一步消息，低于市场预期，近期多晶硅继续炒作小道消息，消息都未经证实 [2] 观点总结 - 供应端国内在产多晶硅企业部分基地或产线逐步进入复产状态，产能8月陆续释放，对7月供应影响有限，随着部分企业复产进程推进，潜在供应增加趋势初现 [2] - 需求端来看，下游光伏行业对多晶硅的需求是主导因素之一，硅片行业整体开工率小幅降低，硅料新单成交活跃度有所提升，光伏组件厂因组件价格战，在采购多晶硅时压价明显，需求端支撑存在一定不足 [2] - 若硅片企业新报价能顺利落地，将刺激对多晶硅的需求；反之，若下游电池、组件等终端对价格接受容忍程度低，多晶硅需求增长将受限 [2]