投资评级 - 维持"推荐"评级 对应2025年7月30日35.96元/股的收盘价 PE分别为37/26/20倍 [4][6] 核心财务表现 - 2025H1营收9.16亿元（同比-7.2%） 归母净利0.78亿元（同比+26.0%） 扣非净利0.77亿元（同比+35.6%） [1] - 2025Q2营收4.83亿元（同比+15.6%/环比+11.6%） 归母净利0.45亿元（同比+50.7%/环比+37.2%） 毛利率18.4%（同比+0.9pct） [2][3] - 2025-2027年盈利预测：营收31.39/40.91/51.14亿元 归母净利2.07/2.97/3.86亿元 EPS 0.98/1.41/1.83元 [4][5] 业务发展亮点 - 汽车整椅业务：组建专家团队并投用研发实验室 与多家头部车企推进定制开发谈判 新获定点订单预计带来60.59亿元收入（5年生命周期年化12.12亿元） [2][3] - 客户拓展：从李尔系（2022年收入占比48%）扩展至覆盖主流Tier1客户 包括麦格纳、佛吉亚、伟巴斯特等 2024年新增项目占汽车座椅骨架收入的90.6% [3] - 铁路业务突破：中标铁路集装箱项目5.87亿元（2023年10月量产） 新增北方创业等客户 高铁整椅已获供货资质 [4] 运营效率与费用 - 2025Q2费用率：销售费用率0.0%（同比持平） 管理费用率4.1%（同比-0.6pct） 研发费用率5.0%（同比+0.9pct） [3] - 精益生产成效显著：核心客户赛力斯2025Q2销量4.5万辆（同比+8.9%/环比+141.1%）带动利润增长 [2] 成长性指标 - 2025E营收增速37.9% 净利润增速51.0% 毛利率稳定在17.5%左右 净资产收益率从2024年8.26%提升至2027年16.51% [5][10] - 机器人业务布局：完成关键部件技术储备 启动高端人才引进计划 事业部建设推进中 [2]